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中航证券策略周报总结（2021年6月19日）

核心内容概述

本报告分析了2021年6月19日A股市场走势及宏观经济环境，指出当前市场整体偏弱，科技、军工和高端制造可能是下半年的投资重点。同时，报告对流动性、资金流动、市场情绪以及风险提示进行了详细分析。

主要观点

1. 市场表现

• 主要股指普跌：本周上证指数、深证成指、创业板指、沪深300指数、中小板指和中证500指数均出现下跌，其中上证50指数跌幅最大（-3.42%）。
• 风格分化：金融股、周期股、消费股表现较弱，而成长股略有上涨。
• 行业表现：电子、国防军工、通信行业涨幅靠前，休闲服务、钢铁、有色金属跌幅较大。
• 海外市场：道指、标普500指数、德国DAX指数、英国富时100指数等均出现下跌。

2. 资金流动

• 北向资金流出：本周北向资金净流出50.05亿元，与此前净流入形成对比。
• 公募基金发行放缓：本周新发行的股票型+偏股混合型和平衡混合型基金数量和规模均低于上周。
• IPO与增发情况：6月份截至6月18日，IPO募集资金为415.32亿元，增发募集资金为261.99亿元。
• 交易费用下降：本周交易费用为76.69亿元，较上周的99.80亿元有所减少。

3. 宏观经济分析

• 经济复苏见顶：5月经济数据确认疫情后复苏已接近顶点，消费恢复的结构性分化仍在持续。
• 房地产韧性仍存：尽管受政策抑制，但房地产开发投资仍保持较高增速。
• 出口不确定性：海外供应链恢复和全球宽松货币政策退出可能对出口形成压力。
• 通胀压力减弱：下半年通胀压力预计逐渐减弱，货币政策大幅收紧的可能性较低。

4. 宏观流动性

• 货币市场利率：DR007和SHIBOR1W小幅上升，但整体仍围绕政策利率2.2%波动。
• MLF操作：6月15日央行续作2000亿元一年期MLF，利率保持不变。
• 流动性总体宽松：短期内流动性仍以宽松为主，但中期存在收紧风险。

关键信息

1. 投资建议

• 板块配置：建议关注科技、军工和高端制造，认为这些板块可能是下半年的投资胜负手。
• 仓位建议：维持中性仓位，寻求结构性机会。
• 指数突破：指数整体向上突破需等待四季度货币政策微调的契机。

2. 风险提示

• 政策调整：宏观经济政策调整可能超预期。
• 海外冲击：海外事件可能对市场造成冲击。
• 流动性变化：货币政策调整可能影响市场流动性。

资金监控

1. 北向资金

• 净流出：本周累计净流出50.05亿元，前一期为净流入29.31亿元。

2. 公募基金发行

• 发行数量：本周新发行基金17个，上周为37个。
• 发行规模：本周发行规模为169.6亿元，上周为298.39亿元。

市场情绪

• 日均换手率下降：本周日均换手率为1.17%，较上周的1.24%有所下降。
• 日均成交金额回落：A股日均成交金额为9398.68亿元，较上周的9784.73亿元有所回落。

投资评级定义

• 上市公司评级：

  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 成果：CFA，首席策略分析师，执业证书号S0640520070001。
• 郑梓淳：策略分析师，执业证书号S0640520120001。
• 刘庆东：宏观分析师，执业证书号S0640520030001。

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，且与个人薪酬无直接或间接关系。
• 投资者需自行承担投资风险，报告不构成投资建议。

免责声明

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