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贵金属市场日评总结（2023年3月23日）

一、核心内容概述

2023年3月23日，贵金属市场因欧美银行系统担忧缓解，避险情绪减退，黄金价格大幅回调，伦敦黄金回落至1940美元/盎司附近，上海黄金也脱离了3月20日的两年半高点。市场对美联储3月议息会议的预期激烈博弈，黄金价格波动性明显上升。整体来看，贵金属市场面临短期回调与中期上涨的双重可能性。

二、主要观点

1. 短期走势分析

• 避险情绪减弱：欧美银行系统风险缓解，股市与国债利率反弹，黄金价格受到压制。
• 美联储政策预期：市场普遍预期美联储将在3月会议上暂停加息，但在声明和利率点阵图中可能释放鹰派信号，强调抗通胀任务尚未完成，从而抑制降息预期。
• 贵金属短期回调：3月8日以来因避险需求推动的贵金属行情可能面临短期结束，但中期仍有上涨动能。

2. 中线行情展望

• 美联储政策路径：预计美联储将下调本轮加息周期的峰值利率，但可能在更高水平维持更长时间，以实现“高利率、高通胀、低增长”的软着陆。
• 美债收益率：美债收益率整体维持在较高区间，长短期限利差长期倒挂但程度可控。
• 贵金属中期趋势：由于欧美经济衰退预期增强，贵金属可能迎来进一步上涨机会，尤其是黄金。
• 中国金价支撑：中国金价将因地缘政治风险而具有中长期配置需求。

三、关键信息

1. 国内贵金属行情（表1）

2. 市场相关图表（图1-图6）

• 图1：上海金银期指走势，反映近期价格变化。
• 图2：上海期指对上金TD基差，用于评估期货与现货价格差异。
• 图3：CFTC基金净多率，反映市场多头与空头力量对比。
• 图4：金银ETF持仓量，显示投资者对贵金属的配置意愿。
• 图5：黄金白银比值，有助于判断黄金与白银的相对价值。
• 图6：伦敦黄金与其他品种的相关性，反映黄金与其他资产的价格联动性。

四、主要宏观事件/数据

1. 中俄战略合作：俄罗斯总统表示，中国主张可作为乌克兰和平方案的基础，中俄在能源和石油出口方面达成多项协议。
2. 第一共和银行：若筹措新资本失败，可能考虑出售贷款或缩小规模，但仍以资本募集为主。
3. 美国财政部干预：耶伦表示准备干预以保护小银行储户，强调银行系统稳定。
4. 美国成屋销售数据：2月成屋销售同比大增14.5%，为两年半最大反弹，显示住房市场逐步稳定。
5. 欧洲央行警告：欧元区银行需关注资金来源，以应对利率上升带来的压力。
6. 英伟达芯片出口：英伟达推出H800芯片，可合法出口至中国，被阿里巴巴、百度、腾讯等企业采用。

五、建信期货研究发展部

• 研究团队：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、石油化工、农业产品、量化策略等多个领域。
• 联系方式：总部及各分公司的地址、电话、邮编等信息已列出，便于投资者联系与咨询。

六、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
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