20230806-中财期货-贵金属周报_美国经济韧性_工资黏性表现下_短期震荡_7页_852kb

贵金属周报总结

维持长线看多思路，操作上建议逢低布局黄金，谨慎操作，注意风险管控。

市场动态

• 美国7月非农就业人数达187万人，超预期；失业率降至35%; 小时工资同比增4.4%，环比增0.4%。
• ISM非制造业PMI数据降温至52.7。
• 7月挑战者裁员数据改善，刷新8月以来新低。
• 美元指数收涨0.29%。
• 黄金表现强劲上涨9.9%，白银下跌3.06%。
• SPDR黄金ETF持仓减少0.76%，白银ETF持仓减少0.62%。
• CFTC数据显示非商业黄金净多头持仓减少5.02%，白银减少16.5%。
• 黄金与美元利差呈现负相关关系，10年期TIPS隐含通胀预期有所回升。

观点逻辑与分析

• 美国经济数据表明就业仍具韧性，薪资粘性较强，可能支撑通胀，从而使美联储货币紧缩周期延长。
• 尽管美联储年内激进加息概率下降，但"高利率久长论"("High for longer")趋势明显。
• 尽管7月非农数据公布后市场对加息预期缓和，但考虑到通胀压力和薪资粘性，贵金属牛市可能进一步推迟。
• 短线行情对经济预期判断存在分歧，价格可能震荡加剧，需注意操作风险。
• 核心逻辑：工资粘性决定通胀路径 → 美联储或维持高利率 → 支撑黄金等资产价格。

操作建议与风险提示

• 推荐策略：短线逢低视回调为布局机会，长线继续看多贵金属，谨慎操作，注意止盈止损。
• 重点关注：美国通胀数据、美联储议息会议、美国非农就业及薪资数据。
• 风险提示：
  • 金价下跌风险：通胀超预期上行、美联储超预期加息缩表。
  • 金价上涨风险：美元指数超预期下行、避险情绪超预期升温。

数据与关键指标摘要

• 7月关键数据：非农预期20万→实际187万；失业率预期36%→实际3.5%；时薪同比预期42%→实际4.4%。
• 黄金与美元利差：呈负相关。
• 通胀预期：10年期TIPS收益率→通胀预期略有上升（23.8%）。

报告单位：中财期货

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