20250510-德邦证券-通信行业周报_中美将开始接触_出海产业链预期向好_17页_1mb

通信行业周报（2025年5月10日）总结:

一、投资策略要点

1. 中美贸易摩擦缓和预期显著增强：

• 5月7日何立峰副总理将赴瑞士与美方进行经贸会谈，5月12-16日将在法国主持中法对话。中方表态坚持维护发展利益和国际公平，强调谈判需建立在相互尊重、平等协商基础上。
• 特朗普宣布将取消对华加征的145%关税并逐步下调，这标志着贸易政策转向。德国联盟党已删除"华为条款"，显示欧洲对华政策或将调整。

2. 中国产业链受益预期：

• 物联网模组领域：Counterpoint数据显示，2024年Q1全球前三厂商均为中国公司，海外市场份额前三中有两家来自中国。国内厂商2024年营收及利润均实现增长。
• AI算力硬件领域：中国厂商占据光模块全球70%市场份额，工业富联为全球最大服务器供应商。美国AI企业面临中国市场流失风险，英伟达因出口限制预计损失55亿美元。

3. AI芯片出口限制放松：

• 美国商务部计划修订限制政策，将全球分为三级：第一级17国及台湾可无限制获取芯片，第二级约120国面临数量限制，第三级中国等国被全面禁止。新政策旨在降低美国创新成本，维持AI领域主导地位。

二、重点行业动态

1. 低空经济加速布局：

• 武汉规划建设1000个低空地面起降场，构建空天地一体化网络，重点突破治理、物流、文旅等应用场景。
• 深圳推出全国首个"5G+毫米波+卫星"低空全覆盖安全网络，建设4000+5G-A基站，打造陆海空天智能网络体系。
• 山东公示50项低空重点产品和30个典型应用场景，广西建立"观测即服务"体系。

2. 卫星互联网发展：

• Starlink获准在印度开展卫星宽带服务，成为首家提供固定+移动卫星服务的公司。
• 中国"天都一号"完成全球首次白天地月激光测距试验，标志深空测量技术取得突破。

3. 云计算与AI技术进展：

• 阿里开源ZeroSearch大模型搜索引擎，实现80%成本降低且性能超越谷歌搜索。70亿参数模型搜索能力达3306，140亿参数模型达3397。
• 中国移动发布DIN技术白皮书，通过分布式计算、边缘智能等技术提升AI推理效率并优化资源调度。

三、市场表现
本周通信板块上涨0.2%，显著弱于上证指数（1.9%）、创业板指（3.3%）。细分领域表现：

• 光模块指数上涨85.7%
• 低空经济指数上涨83.4%
• 卫星导航指数上涨76.8%
• AI算力指数上涨34.8%
• 射频及天线指数上涨60.1%
• 专网领域海能达涨幅达1521%，佳讯飞鸿上涨408%

涨幅前十个股：有方科技（234%）、雷电微力（222%）、新易盛（216%）、武汉凡谷（210%）等。
跌幅前十个股：*ST精伦（-340%）、平治信息（-247%）等。

四、重点推荐标的
出海产业链：移远通信、广和通、中际旭创、工业富联等
长期关注：

• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通
• 通信基建：中国铁塔
• 主设备：中兴通讯、烽火通信
• 北斗相关：华测导航、海格通信
• 量子计算：本源量子
• 卫星互联网：盟升电子、通宇通讯、天银机电
• 低空经济：深城交、震有科技

五、风险提示

1. 运营商集采进度不及预期
2. 上游芯片管制影响产品交付
3. 企业经营成本上升压力
4. 商业航天发展速度不及预期
5. AI算力需求增长不及预期