20251212-东吴证券-晨会纪要_12页_750kb
报告摘要
- 宏观经济分析：中央经济工作会议强调外部挑战常态化，内部需解决供需矛盾，提出苦练内功、稳定微观主体、扩大内需的目标。会议将政策重心转向统筹内外、稳定就业与市场，对财政政策要求保持必要的赤字和债务规模，增强地方财政的能力，同时完善消费税征收和税收优惠制度来规范财政管理。货币政策则将物价稳定列为货币政策考量目标，央行将更灵活运用降准降息工具，引导资金支持扩大内需、科技创新和中小微企业。
- 固收与化工策略：固收部分建议关注红利策略；化工行业投资建议围绕四大方向展开，包括红利策略类企业、低估值化工龙头、因下游需求而涨价的公司，如磷化工、氟化工与钾肥，以及国内反内卷背景下价格趋向提升的炼化与有机硅领域。
- 纺织服装行业：行业增长正进入存量竞争阶段，公司更需关注“应变求新”。上游订单恢复动力增强，利好申洲国际、伟星股份等制造商和国际品牌补货带来的订单机会；各具特色的新家纺、功能性服饰和差异竞争品牌如安踏、李宁、波司登、稳健医疗、水星家纺等均值得推荐。
- 个股推荐：推荐遇见小面，这是一家中式面馆领域的领先品牌，门店扩张加速，预计将获估值提升；另一推荐是港资黄金珠宝品牌六福集团，业绩稳定复苏，多品牌矩阵覆盖宽广，计划拓展内地与海外市场。
- 投资建议与风险：建议投资者关注政策风向，布局强供给保障企业，尤其是围绕食品、消费类公司及下半年优先出货量增加的化工龙头企业。风险方面需警惕政策落地节奏低于预期，外部贸易摩擦超预期及终端消费需求不足给经济复苏带来的不确定影响。
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