20140616-渤海证券-天津上市公司专题报告_天津上市公司调研总结_42页_3mb

天津上市公司调研总结

核心内容概述

本报告聚焦天津地区五家上市公司：赛象科技、经纬电材、中体产业、天汽模和一汽夏利，分析其业务发展、市场前景及投资评级。整体来看，赛象科技和经纬电材因行业回暖和市场需求增加而被推荐“增持”，中体产业则因体育和体彩业务的潜力而维持“增持”评级，天汽模因其出口增长和业务拓展前景良好而被推荐“增持”，而一汽夏利因产品缺乏竞争力和市场环境变化被给予“中性”评级。

主要观点

1. 赛象科技（002337）

• 行业地位：国内子午线轮胎制造设备龙头，产品种类齐全，技术水平领先。
• 市场变化：随着轮胎行业产能扩张趋于平稳，公司进入稳步增长阶段。
• 出口表现：海外市场持续拓展，出口收入占比保持在20%以上，毛利率高于内销。
• 盈利预测：预计2014-2016年每股收益分别为0.35元、0.44元和0.50元，维持“增持”评级。

2. 经纬电材（300120）

• 核心业务：换位铝导线和换位铜导线，其中铝导线为市场主导产品，铜导线定位高端特高压市场。
• 市场前景：特高压建设加速带动铜导线需求增长，利润率将显著提升。
• 政策支持：国家发改委、能源局和国家电网共同推动特高压建设，公司受益显著。
• 盈利预测：预计2014-2016年每股收益分别为0.31元、0.46元和0.68元，维持“增持”评级。

3. 中体产业（600158）

• 业务结构：涉足体育、房地产和彩票三大领域，其中体彩业务增长潜力大。
• 体育业务：收入稳定，新增高尔夫球美巡赛等长期合作项目，传统赛事模式逐步扩展。
• 地产业务：成本控制较好，风险可控，2014年大连项目交房将贡献收入。
• 体彩业务：有望获得互联网和电话投注牌照，若成功，将成为业绩增长点。
• 盈利预测：预计2014-2016年每股收益分别为0.18元、0.21元和0.25元，维持“增持”评级。

4. 天汽模（002510）

• 模具业务：在手订单充足，募投产能释放加快，出口业务表现亮眼。
• 战略调整：延伸产业链，发展轻资产、高附加值、短周期产业以分散风险。
• 盈利预测：维持“增持”评级，预计2014-2016年业绩持续增长。

5. 一汽夏利（000927）

• 品牌与市场：夏利与威志品牌缺乏竞争力，营销能力需提升。
• 市场压力：受限购政策影响，销量不乐观，主业亏损可能扩大。
• 新车型：骏派新车有望改善销量和业绩，但短期效果有限。
• 投资评级：给予“中性”评级，需关注市场变化和新车型表现。

关键信息

赛象科技

• 主营业务：子午线轮胎生产成套装备和检测设备。
• 2014年一季度营业收入同比增长33.73%，净利润同比增长66.87%。
• 出口收入占比20%以上，毛利率高于内销。
• 盈利预测：2014-2016年净利润分别为0.70亿元、0.86亿元和0.99亿元。

经纬电材

• 主营业务：电磁线，包括换位铝导线和换位铜导线。
• 换位铝导线占据半数以上市场份额，毛利率保持在60%以上。
• 换位铜导线市场空间大，利润率有望提升。
• 2014年一季度业绩下滑，但下半年有望回升。
• 盈利预测：2014-2016年每股收益分别为0.31元、0.46元和0.68元。

中体产业

• 主营业务：体育赛事运营、房地产开发和彩票业务。
• 房地产业务收缩但风险可控，大连项目贡献收入。
• 体育业务收入稳定，体彩业务增长潜力大。
• 2014年一季度主营收入同比增长40%，净利润增长9.38%。
• 盈利预测：2014-2016年每股收益分别为0.18元、0.21元和0.25元。

天汽模

• 主营业务：汽车模具及相关设备制造。
• 出口业务是增长亮点，预计全年出口收入占比保持在20%以上。
• 募投产能释放加快，交货进度提升。
• 盈利预测：2014-2016年净利润分别为0.70亿元、0.86亿元和0.99亿元。

一汽夏利

• 主营业务：汽车制造，主要产品为夏利和威志。
• 产品缺乏竞争力，销量受限购政策影响。
• 2014年一季度亏损，主业亏损持续。
• 骏派新车有望改善业绩，但短期内难以扭转局面。
• 投资评级为“中性”。

总结

本报告对天津地区五家上市公司进行了详尽调研，分析了其在行业环境、市场表现、盈利能力和未来前景方面的表现。赛象科技、经纬电材、中体产业和天汽模均表现出较强的市场竞争力和增长潜力，被推荐“增持”。一汽夏利则因市场环境和产品竞争力问题被给予“中性”评级。整体来看，天津上市公司在各自领域均有不错的发展前景，但需关注行业波动和政策变化对业绩的影响。