20170319-兴业证券-全球视角系列_多事之周有惊无险_市场情绪提振_13页_424kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2017年3月全球及主要经济体的经济形势与市场动态，涵盖宏观经济、货币政策、市场情绪、重要事件及投资评级等多个方面。重点在于分析全球经济面临的挑战与机遇，以及主要国家政策调整对市场的影响。

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主要观点

全球经济趋势

• 发达国家货币宽松到头：主要发达国家货币政策逐步转向，全球利率面临上行压力。
• 汇率波动下降：主要央行间货币政策联动增强，导致全球汇率波动率下降。
• 市场情绪改善：尽管美联储加息，但市场情绪并未受到明显打压，反而有所提振。

国内经济展望

• 补库存延续：在旺季来临前，补库存行为仍会继续，但基建、地产和汽车的拉动作用缺乏持续性。
• 货币政策受限：通胀、去杠杆及外部压力限制了中国货币政策的放松空间。
• 2017年经济走势：预计2017年中国经济整体呈现“前高后低”趋势。

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关键信息

主要央行货币政策

• 美国：3月加息，但未进一步提高年内加息次数，市场对6月加息的预期下降。美元走弱，非美货币走强。
• 中国：跟随美国调升货币市场利率，制约了汇率下行空间，影响货币政策。
• 欧元区：通胀回暖，但核心通胀未明显上升。欧央行有收紧倾向。
• 日本：维持宽松政策，通胀目标尚未实现，工业产值走弱。
• 英国：维持利率不变，但退欧进程即将启动，可能对经济造成不利影响。

市场情绪与资产表现

• 市场情绪提振：全球股市在加息后次日普遍上涨，风险资产整体上行。
• 债券市场反应：美债收益率下行，欧元区债券收益率反弹，整体波动收窄。

重要事件

• 法国大选：马克隆胜率超过60%，但极右翼候选人支持率上升，退欧议题仍具不确定性。
• 荷兰大选：极右翼失败，自民党胜出，但需多个政党组阁。
• 英国退欧：触发里斯本条约第50条，退欧程序即将开始，欧盟表示需先达成退欧赔偿协议。

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投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准，分为“推荐”、“中性”、“回避”。
• 公司评级：以公司股票相对大盘的表现为基准，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。

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数据与图表分析

美国

• CPI上涨：2月CPI同比为2.7%，主要受能源价格和低基数影响。
• 零售销售：环比增速放缓，显示消费动力减弱。
• 工业产值：接近零增长，产能利用率小幅下滑。
• 新屋开工：环比回暖，但建设许可下滑可能限制未来增长。
• 劳动力市场：保持稳健，失业率下降。

欧元区

• 通胀回暖：2月CPI同比上升至2.0%，核心CPI未明显上升。
• 经济情绪：ZEW经济情绪调查指数创近一年新高。
• 工业产值：各国表现分化，德国增长显著，法国和意大利表现较弱。

日本

• 工业产值走弱：1月环比下降0.4%，结束连续扩张。
• 通胀未达目标：CPI同比为0.4%，核心CPI仅为0.1%。

英国

• 失业率创新低：1月ILO失业率为4.7%，创1975年以来最低。
• 退欧进程启动：退欧法案获得批准，将进入正式谈判阶段。

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投资建议

• 投资者需关注全球货币政策调整及退欧带来的不确定性。
• 重点关注美国、欧元区、日本及英国的经济数据和政策动向。
• 对于市场表现，建议根据行业和公司评级进行相应投资决策。

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联系方式

分析师团队

• 王涵、贾潇君、卢燕津、王连庆、王轶君、段超

研究助理

• 喻坤、肖金川

联系信息

• 王涵：wanghan@xyzq.com.cn
• 其他联系方式详见文档

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