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金属产业期现日报总结（2025年12月8日）

核心内容概览

本报告为广发期货发布的多份产业期现日报，涵盖锡、镍、不锈钢、碳酸锂、锌、铜、铝等金属品种的市场分析，包括现货价格、期货价格、价差、库存变化及基本面数据。报告旨在为投资者提供市场趋势分析及交易策略建议。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值314800元/吨，前值317600元/吨，跌0.88%。
• 长江 1#锡：现值315300元/吨，前值318100元/吨，跌0.88%。
• SMM 1#锡升贴水：现值50元/吨，前值200元/吨，跌75%。
• LME 0-3升贴水：现值70.00美元/吨，前值70.00美元/吨，持平。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-16618.50元/吨，前值-17412.99元/吨，涨4.56%。

月间价差

• 2512-2601：-550元/吨，涨22.54%。
• 2601-2602：-650元/吨，涨12.16%。
• 2602-2603：-590元/吨，跌51.28%。
• 2603-2604：300元/吨，涨15.38%。

基本面数据

• 10月锡矿进口：11632吨，环比增加33.49%。
• SMM精锡10月产量：16090吨，环比增加53.09%。
• 精炼锡10月进口量：526吨，环比跌58.55%。
• 精炼锡10月出口量：1480吨，环比跌15.33%。
• 印尼精锡10月出口量：2600吨，环比跌45.83%。
• SMM精锡10月平均开工率：66.81%，环比增加53.23%。
• SMM焊锡10月企业开工率：73.80%，环比增加0.96%。
• 40%锡精矿(云南)均价：302800元/吨，环比跌0.92%。

库存变化

• SHEF库存周报：6865.0吨，环比增加7.96%。
• 社会库存：8012.0吨，环比增加2.39%。
• SHEF仓单（日度）：6683.0吨，环比增加1.63%。
• LME库存（日度）：3085.0吨，环比跌2.83%。

锡观点

• 供应端持续紧张，冶炼厂加工费低位，预计年内锡价维持偏强走势。
• 需求端有所支撑，尤其是新能源汽车和光伏焊带相关领域。
• 建议保持偏多思路，逢回调低多，关注宏观变化和供应侧变动。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值120050元/吨，前值120400元/吨，跌0.29%。
• 1#金川镍：现值122550元/吨，前值122825元/吨，跌0.22%。
• 1#金川镍升贴水：4900元/吨，持平。
• 1#进口镍：现值118050元/吨，前值118325元/吨，跌0.23%。
• LME 0-3：-191美元/吨，跌0.15%。
• 期货进口盈亏：-1254元/吨，涨13.40%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：111026元/吨，环比涨0.19%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：124817元/吨，环比跌3.60%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：133131元/吨，环比跌0.03%。
• 外采MHP生产电积镍成本：131075元/吨，环比涨0.34%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：127905元/吨，环比涨0.34%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：27530元/吨，跌0.04%。
• 电池级碳酸锂均价：85150元/吨，涨0.95%。
• 硫酸钴均价：88500元/吨，持平。

月间价差

• 2601-2602：-160元/吨，涨20%。
• 2602-2603：-250元/吨，涨30%。
• 2603-2604：-240元/吨，跌10%。

供需和库存

• 中国精炼镍产量：33342吨，环比跌9.38%。
• 精炼镍进口量：9741吨，环比跌65.66%。
• SHFE库存：42508吨，环比涨4.23%。
• 社会库存：56848吨，环比涨2.71%。
• LME库存：253116吨，环比持平。
• SHFE仓单：34764吨，环比跌0.95%。

镍观点

• 周内沪镍盘面震荡，宏观改善和产业减产带动价格修复。
• 镍矿审批未有新增信息，矿端政策有支撑。
• 镍铁价格止跌，成交价格上涨，铁厂利润亏损有所修复。
• 不锈钢需求偏淡，下游订单释放有限，社会库存去化不畅。
• 短期预计震荡调整，主力运行区间参考116000-120000元/吨。

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不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：12700元/吨，持平。
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：12700元/吨，涨0.40%。
• 期现价差：370元/吨，跌16.85%。

原料价格

• 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价：57美元/湿吨，持平。
• 南非40-42%铬精矿均价：51元/吨度，持平。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：882元/镍点，持平。
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：8000元/50基吨，持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：8950元/吨，持平。

月间价差

• 2601-2602：-90元/吨，涨5%。
• 2602-2603：-60元/吨，涨15%。
• 2603-2604：-65元/吨，跌5%。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量：178.70万吨，环比跌0.72%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量：42.35万吨，环比涨0.36%。
• 不锈钢进口量：12.41万吨，涨3.18%。
• 不锈钢出口量：35.81万吨，跌14.43%。
• 不锈钢净出口量：23.40万吨，跌21.54%。
• 300系社库：49.20万吨，跌2.06%。
• 300系冷轧社库：29.82万吨，跌1.44%。
• SHFE仓单：6.16万吨，跌0.87%。

不锈钢观点

• 上周不锈钢盘面震荡修复，低估值叠加供应减少预期。
• 现货市场逢低补库意愿增加，但高位资源接单受限，成交仍一般。
• 镍矿市场偏稳，菲律宾矿山多履行前期订单，印尼内贸基准价走跌。
• 镍铁价格止跌，铬铁价格平稳运行。
• 预计短期震荡调整，主力运行区间参考12400-12800元/吨。

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碳酸锂产业

价格及基差

• SMM电池级碳酸锂均价：93250元/吨，跌0.80%。
• SMM工业级碳酸锂均价：90800元/吨，跌0.82%。
• SMM电池级氢氧化锂均价：82130元/吨，跌0.42%。
• SMM工业级氢氧化锂均价：76630元/吨，跌0.45%。
• 中日韩CIF电池级碳酸锂：10.75美元/千克，持平。
• 中日韩CIF电池级氢氧化锂：10.28美元/千克，持平。
• SMM电碳-工碳价差：2450元/吨，持平。
• 基差（SMM电碳基准）：93250元/吨，跌0.80%。
• 锂辉石精矿CIF平均价：1154美元/吨，跌0.69%。
• 5%-5.5%锂辉石国内现货均价：8055元/吨，跌0.43%。
• 2%-2.5%锂云母国内现货均价：2515元/吨，持平。

月间价差

• 2512-2601：-80元/吨，涨1500%。
• 2601-2602：-160元/吨，跌20%。
• 2601-2603：-260元/吨，跌40%。

基本面数据

• 碳酸锂产量（11月）：95350吨，涨3.35%。
• 电池级碳酸锂产量（11月）：70300吨，涨2.84%。
• 工业级碳酸锂产量（11月）：25050吨，涨4.81%。
• 碳酸锂需求量（11月）：133451吨，涨5.11%。
• 碳酸锂进口量（10月）：23881吨，涨21.86%。
• 碳酸锂出口量（10月）：246吨，涨63.05%。
• 碳酸锂产能（12月）：153980吨，涨1.40%。
• 碳酸锂开工率（11月）：56%，涨1.82%。
• 碳酸锂总库存（11月）：64560吨，跌23.36%。
• 碳酸锂下游库存（11月）：42030吨，跌21.13%。
• 碳酸锂冶炼厂库存（11月）：22530吨，跌27.19%。

碳酸锂观点

• 基本面对价格短期有支撑，但实质新增利多因素有限。
• 下游需求持续乐观，但需关注年底淡季需求改善的持续性。
• 市场分歧增加，盘面博弈持续。
• 预计短期偏弱震荡调整，主力区间参考9-9.5万元/吨。

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工业硅产业

现货价格及主力合约基差

• 华东通氧SI5530工业硅：9450元/吨，持平。
• 基差（通氧SI5530基准）：645元/吨，涨19.44%。
• 华东SI4210工业硅：9800元/吨，持平。
• 基差（SI4210基准）：195元/吨，涨116.67%。
• 新疆99硅：8900元/吨，持平。
• 基差（新疆）：895元/吨，涨13.29%。

月间价差

• 2512-2601：155元/吨，涨210%。
• 2601-2602：-15元/吨，持平。
• 2602-2603：-5元/吨，持平。
• 2603-2604：-10元/吨，涨50%。
• 2604-2605：-15元/吨，跌250%。

基本面数据

• 全国工业硅产量：40.17万吨，跌11.17%。
• 新疆工业硅产量：23.76万吨，涨0.83%。
• 云南工业硅产量：2.61万吨，跌51.48%。
• 四川工业硅产量：2.67万吨，跌48.48%。
• 全国开工率：64.82%，跌4.84%。
• 新疆开工率：87.83%，涨1.15%。
• 云南开工率：23.17%，跌39.07%。
• 四川开工率：11.10%，跌70.56%。
• 有机硅DMC产量：21.76万吨，涨3.82%。
• 多晶硅产量：11.46万吨，跌14.48%。
• 再生铝合金产量：68.20万吨，涨5.74%。
• 工业硅出口量：4.51万吨，跌35.82%。

库存变化

• 新疆厂库库存（周度）：12.38万吨，涨2.82%。
• 云南厂库库存（周度）：3.35万吨，跌1.76%。
• 四川厂库库存（周度）：2.51万吨，跌0.40%。
• 社会库存（周度）：55.80万吨，涨1.45%。
• 仓单库存（日度）：3.64万吨，涨0.83%。
• 非仓单库存（日度）：52.16万吨，涨1.50%。

工业硅观点

• 现货价格企稳，期货价格震荡下跌。
• 市场分歧增加，盘面博弈持续。
• 建议暂观望，若有空单可持有。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：23130元/吨，涨0.61%。
• SMM 0#锌锭（广东）：23010元/吨，涨0.57%。
• 升贴水（广东）：-45元/吨，跌5%。
• 进口盈亏：-4879元/吨，涨4.56%。
• 沪伦比值：7.47，持平。

月间价差

• 2512-2601：-40元/吨，涨5%。
• 2601-2602：-10元/吨，涨30%。
• 2602-2603：-20元/吨，跌10%。
• 2603-2604：10元/吨，涨20%。

基本面数据

• 精炼锌产量（11月）：59.52万吨，跌3.56%。
• 精炼锌进口量（10月）：1.88万吨，跌16.94%。
• 精炼锌出口量（10月）：0.85万吨，涨243.79%。
• 镀锌开工率：58.20%，跌2.78%。
• 压铸锌合金开工率：51.08%，跌0.22%。
• 氧化锌开工率：56.45%，跌0.92%。
• 中国锌锭七地社会库存：14.03万吨，跌5.27%。
• 保税区库存：7.75万吨，跌12.82%。
• SHFE库存：8.89万吨，跌9.22%。
• LME库存：16.26万吨，跌0.17%。
• COMEX库存：43.58万短吨，涨0.36%。

锌观点

• 价格波动或加剧，关注海内外库存结构性变化及挤仓风险。
• 短期价格可能承压低开，建议关注宏观预期和供应变化。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：91585元/吨，涨0.37%。
• SMM 1#电解铜升贴水：170元/吨，持平。
• SMM 广东1#电解铜：91155元/吨，涨0.02%。
• SMM 广东1#电解铜升贴水：85元/吨，涨10%。
• SMM湿法铜：91430元/吨，涨0.37%。
• SMM湿法铜升贴水：15元/吨，持平。
• 精废价差：5511元/吨，涨7.14%。
• LME 0-3：23.05美元/吨，跌27.39%。
• 进口盈亏：-1228元/吨，涨392.78%。
• 沪伦比值：7.92，涨0.07%。

月间价差

• 2512-2601：-60元/吨，跌40%。
• 2601-2602：-40元/吨，持平。
• 2602-2603：20元/吨，涨10%。

基本面数据

• 电解铜产量（11月）：110.31万吨，涨1.05%。
• 电解铜进口量（10月）：28.21万吨，跌15.61%。
• 进口铜精矿指数：-42.86美元/吨，跌0.26%。
• 国内主流港口铜精矿库存：75.02万吨，涨3.75%。
• 电解铜制杆开工率：66.41%，跌2.78%。
• 再生铜制杆开工率：18.29%，持平。
• 境内社会库存：15.89万吨，跌8.41%。
• 保税区库存：7.75万吨，跌12.82%。
• SHFE库存：8.89万吨，跌9.22%。
• LME库存：16.26万吨，跌0.17%。
• COMEX库存：43.58万短吨，涨0.36%。
• SHFE仓单：3.09万吨，跌3.74%。

铜观点

• 当前铜价偏高，核心驱动为供应及库存结构性失衡。
• COMEX-LME溢价导致美国虹吸非美地区铜资源，关注FOMC会议。
• 短期价格波动或加剧，关注海内外库存变化及挤仓风险。
• 中长期供需矛盾仍存，支撑铜价底部重心逐步上移。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：22090元/吨，涨0.32%。
• SMM A00铝升贴水：-80元/吨，跌20%。
• 长江铝A00：22080元/吨，涨0.32%。
• 长江铝A00升贴水：-90元/吨，跌20%。
• 氧化铝（山东）均价：2755元/吨，跌0.18%。
• 氧化铝（河南）均价：2820元/吨，跌0.70%。
• 氧化铝（山西）均价：2790元/吨，跌0.71%。
• 氧化铝（广西）均价：2885元/吨，持平。
• 氧化铝（贵州）均价：2900元/吨，持平。

比价和盈亏

• 电解铝进口盈亏：-1753元/吨，涨113.8元/吨。
• 氧化铝进口盈亏：40.18元/吨，跌11.7元/吨。
• 沪伦比值：7.66，涨0.05%。

月间价差

• AL 2512-2601：-15.00元/吨，跌10%。
• AL 2601-2602：-55.00元/吨，持平。
• AL 2602-2603：-15.00元/吨，涨10%。
• AL 2603-2604：-15.00元/吨，持平。
• AO 2601-2605：-180.00元/吨，跌11%。
• AO 2605-2609：-98.00元/吨，跌2%。

基本面数据

• 氧化铝产量（11月）：743.94万吨，跌4.44%。
• 国内电解铝产量（11月）：363.66万吨，跌2.82%。
• 海外电解铝产量（11月）：249.92万吨，跌2.82%。

铝观点

• 当前铝价受宏观及产业因素影响，建议关注库存变化及供需动态。
• 铝价短期震荡，中长期或受供需影响而调整。

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总结

• 锡：现货价格下跌，供应紧张，需求支撑，预计维持偏强走势。
• 镍：现货价格震荡，宏观改善带动价格修复，供应端有所缓解。
• 不锈钢：现货价格震荡，供应减少预期，需求疲软，短期震荡。
• 碳酸锂：现货价格企稳，期货震荡下跌，关注需求持续性。
• 工业硅：现货价格稳定，期货震荡，市场分歧增加，建议观望。
• 锌：价格小幅上涨，供应和需求变化需关注。
• 铜：价格偏高，供应及库存结构性失衡，短期波动加剧。
• 铝：价格小幅上涨，关注库存及供需变化。

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数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所。
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