20220627-中财期货-棉花周报_郑棉供需双弱_等待止跌企稳_7页_1mb

郑棉供需双弱，等待止跌企稳总结

核心内容

郑棉近期价格持续下跌，供需两端均表现疲软。市场普遍预期短期内棉价将维持震荡走势，可能在17000点附近企稳。由于全球棉花市场面临多重压力，包括政策风险、天气影响和宏观经济环境，导致棉花价格出现显著下滑。

主要观点

• 短期趋势：郑棉价格短期偏空，市场情绪悲观，预计CF2209合约将在[16500, 18800]区间震荡，但当前已形成超卖状态，下跌趋势可能放缓。
• 操作建议：建议投资者逢高做空，但需注意市场可能的反弹风险。
• 风险提示：需警惕美国放松新疆产品禁令或国家启动收储政策，这些因素可能对棉价产生支撑作用。

关键信息

一、全球棉花供需情况

• 产量：2022-23年全球棉花产量预计为2640.33万吨，较2021-22年增加94.27万吨。
• 消费：2022-23年全球棉花消费预计为2646.21万吨，较2021-22年减少3.27万吨。
• 期末库存：全球棉花期末库存预计为1802.9万吨，较2021-22年减少3.92万吨。
• 美国棉花情况：
  • 2022年6月棉花播种进度为96%，接近近5年均值95%。
  • 受极端天气影响，优良率为40%，同比下降明显。
  • 2022/23年度美国陆地棉周度签约8.62万吨，其中中国占8.25万吨。
• 印度棉花情况：
  • 2022年印度植棉面积预计增加12%，达到1330-1350万公顷。
  • 受价格上涨影响，印度西部、中部和南部种植面积增加，但北部因干旱和供水问题种植面积下降。

二、国内棉花供需情况

• 供给端：
  • 2022年全国棉花实播面积同比增长2.5%，新疆棉花实播面积增长3.8%。
  • 新疆棉花产量预计高于往年，但销售进度滞后，商业库存处于历史同期最高水平。
  • 多数轧花厂面临亏损，呼吁政府收储，但暂无明确政策支持。
• 需求端：
  • 5月纺织服装出口金额同比增长20.2%，纺织品和服装出口均有所增长。
  • 然而，纺织行业仍处于淡季，订单量不足，产品库存积压，需求疲软。
• 库存情况：
  • 5月全国棉花商业库存为416.28万吨，同比增加58.49万吨。
  • 工业库存为59.1万吨，环比微升，同比下降27.14万吨。
  • 棉花销售进度明显慢于往年，主要原因是价格过高、下游需求不足及新疆棉出口禁令的影响。

三、国际政策与市场影响

• 美国新疆产品禁令：6月21日新一轮禁令执行标准实施，导致市场担忧新疆棉出口前景。
• 欧洲制裁：6月9日欧洲议会通过《反强迫劳动海关措施决议》，禁止新疆棉产品进入欧盟，加剧市场担忧。
• 国际棉价：ICE棉花本周下跌约17%，反映出全球市场对棉花前景的悲观预期。

结论

当前郑棉处于供需双弱格局，价格持续下跌，短期内或已超卖，存在反弹可能。然而，受国际政策、天气影响及国内供需状况制约，短期内棉价仍以偏空为主。投资者需密切关注政策变化及市场供需动态，谨慎操作，避免盲目追空。