20240408-正信期货-铜周报_再通胀交易_铜价继续走强_23页_1mb

正信期货铜周报20240408分析总结

宏观层面

清明节假期期间，LME铜价显著上涨，国内收盘涨逾296美元，预计明日沪铜主力高开于760000元/吨上方。美国经济数据强劲，非农就业超预期，推高大宗商品价格，再通胀交易主导市场。美联储内部分歧增大，降息预期不确定，美元呈偏强震荡。欧洲制造业PMI持续收缩，需求偏弱，而美国制造业修复性强。中长期看，美国经济韧性支撑铜价，但需关注降息预期博弈。

产业基本面

3月国内电解铜产量超预期，产量环比增51.8%，主要因炼厂检修量少，预计4月检修增多将限制供给。TC价格低迷，精废价差大，废铜消费替代明显，国内维持贴水交易，期限结构C结构。精炼铜库存高企，去库速度预计明显放缓。消费端如空调、汽车和电网投资表现分化，新能源汽车增长显著，但房地产数据疲软，可能抑制需求。

其他要素

库存方面，三大交易所总库存增至4367吨，LME和上期所库存上升。现货升贴水扩大，贴水状态加深，反映需求疲软。持仓数据显示多空博弈激烈，波动率预计上升。

行情展望与策略

短期铜价高位震荡，受海外再通胀交易支撑但缺乏实际供需基础。建议参与库存保值，择机做空波动率水平，操作区间72000-82000元/吨。风险点包括供给收缩预期和需求不确定性，需密切关注政策变化和库存动态。

总结要点：报告强调宏观和基本面因素交织，预测铜价波动率增大，建议投资者保守操作，聚焦风险控制。