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铜期货研究报告总结

作者：季先飞
机构：国泰君安期货研究

一、宏观及市场动态

• 美元回升：可能压制铜价。
• 美国就业数据：私营企业ADP数据回暖，但整体就业形势仍面临压力（裁员人数创两年新高，招聘减少）；美联储对就业指标保持关注，但降息仍有空间。
• 产业供给：刚果（金）矿产恢复不及预期；中国铜精矿进口量增加；美国持续推进矿产供应链合作。

二、基本面数据

• 铜价走势：上海1#铜溢价小幅回落，伦铜升贴水承压。
• 库存情况：上海期货市场库存增加，伦敦库存保持高位，近月期货贴水扩大。
• 套利空间：跨期套利成本增加，进出口利润均呈亏损或高亏损。

三、市场趋势

• 铜价格趋势强度为中性（强度0），需关注美元动向及供需变化。

四、风险与策略提示

• 多空因素交织，美联储降息预期尚未完全兑现，铜价波动风险较高。
• 建议投资者关注基本面数据变化及美元汇率趋势。

注：报告涉及免责条款，相关操作需谨慎，仅供参考。