20250703-国泰期货-铜_美元承压_价格坚挺_3页_568kb

铜期货研究总结

概述

2025年7月3日国泰君安期货研究报告分析铜市场，重点关注基本面、宏观及行业动态，强调美元承压但铜价保持坚挺的趋势。

基本面跟踪

• 价格数据：沪铜主力合约昨日收盘80,540元，夜间上涨；伦铜3M电子盘10,010美元，升贴水改善。
• 库存与价差：期末持仓下降，保税区价差稳定，LME铜升贴水收窄，暗示供应与需求变化。
• 趋势强度：整体趋势强度为1，表明市场价格略偏强，存在一定上涨潜力。

宏观及行业新闻

• 宏观事件：美国6月ADP就业数据恶化，3.3万人减少，可能推迟加息预期；特朗普-越南贸易协议引发关税风险，料对铜价产生短期内波动影响。
• 行业动态：产量增加（如智利5月铜产量创年内高），冶炼技术谈判成果超预期；进口盈亏变化显示原材料成本压力，叠加产业投资升级，预示需求端因素复杂。

关键结论

报告认为铜市场在美元弱势环境下保持韧性，政策和供需导向需密切关注，短期偏向偏强趋势。