东北证券金融工程复盘笔记 2018/01/27 总结
核心内容概述
本报告为东北证券金融工程团队于2018年1月27日发布的周度市场复盘分析，重点分析了A股市场行业分布、风格归因、基金仓位变化以及风格因子有效性。报告旨在为投资者提供市场风格和行业轮动的参考。
一、上涨个股行业分布和风格归因
1.1 行业分布
本周前300只涨幅最高的股票主要集中在以下行业：
- 计算（37%）
- 传媒（37%）
- 医药（24%）
- 机械（23%）
- 基础化工（20%）
- 电子元器件（15%）
1.2 个股加权涨幅
加权涨幅最突出的行业包括：
- 传媒：$14.66%$
- 房地产：$13.17%$
- 交通运输：$12.19%$
- 综合：$10.79%$
- 纺织服装：$10.29%$
1.3 行业涨幅与个股加权涨幅对比
- 综合行业仅上涨 $0.56%$，表明该行业内个股出现明显分化。
- 电子元器件行业加权涨幅为 $8.32%$，但行业整体涨幅仅为 $0.63%$。
1.4 风格归因
- 等权组合表现偏向中小盘和高流动性风格。
- 与上周相比，市值暴露有所减小，波动率和动量暴露有所增大，其余风格基本维持不变。
二、风格收益统计
2.1 风格因子周度收益
| 风格因子 |
周累计收益 |
| 市值 |
$0.575%$ |
| 贝塔 |
$0.308%$ |
| 动量 |
$0.046%$ |
| 波动率 |
$-0.346%$ |
| 非线性市值 |
$0.001%$ |
| BP |
$0.246%$ |
| 流动性 |
$-0.191%$ |
| 盈利 |
$0.101%$ |
| 成长 |
$-0.053%$ |
| 杠杆 |
$0.044%$ |
2.2 核心观点
- 市值风格表现最佳，周累计收益最高。
- 波动率、流动性、成长风格表现较差，为负收益。
- 盈利、BP、杠杆风格收益有所改善，但盈利IC值大幅下降。
三、基金仓位估测及行业配置
3.1 基金仓位变化
- 灵活配置型基金：仓位从54.99%降至50.67%，减少4.32%
- 偏股混合型基金：仓位从77.31%降至74.67%，减少2.64%
- 普通股票型基金：仓位从86.53%降至85.81%，减少0.72%
- 增强指数型基金：仓位从87.71%降至87.36%，减少0.35%
3.2 行业配置
- 主要二级行业配置：仍以医药制造、电气机械为主。
- 食品饮料行业配置比例有所增加。
- 增仓基金数量：灵活配置型515支，偏股混合型39支，普通股票型9支，增强指数型3支。
- 减仓基金数量：灵活配置型509支，偏股混合型75支，普通股票型31支，增强指数型12支。
四、因子有效性追踪
4.1 风格因子RankIC值变化
| 风格因子 |
本周RankIC |
上周RankIC |
| 市值 |
上升 |
基本持平 |
| 贝塔 |
绝对值减小 |
基本持平 |
| 动量 |
方向相反 |
基本持平 |
| 波动率 |
绝对值减小 |
基本持平 |
| 非线性市值 |
方向相反 |
基本持平 |
| BP |
上升 |
基本持平 |
| 流动性 |
绝对值减小 |
基本持平 |
| 盈利 |
大幅下降 |
基本持平 |
| 成长 |
方向相反 |
基本持平 |
| 杠杆 |
上升 |
基本持平 |
4.2 核心观点
- 盈利因子有效性显著下降。
- 市值、BP、杠杆因子有效性有所增强。
- 动量、非线性市值、成长因子有效性方向发生改变。
五、下周市场展望
- 关注风格：中盘成长
- 关注指数：中证1000
- 建议：关注小盘股反弹机会。
六、分析师信息
- 证券分析师：高建
- 研究助理：王琦
- 执业证书编号：S0550116060053
- 联系方式：wang_qi@nesc.cn
七、重要声明
- 本报告仅供内部客户使用，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
- 报告结论反映当日判断，可能随市场变化而调整。
- 报告内容及使用引发的损失，公司不承担责任。
八、投资评级说明
| 评级名称 |
定义说明 |
| 买入 |
超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
落后市场基准15%以上 |
| 行业评级 |
定义说明 |
| 优于大势 |
行业指数收益超越市场平均 |
| 同步大势 |
行业指数收益与市场平均持平 |
| 落后大势 |
行业指数收益落后于市场平均 |
九、公司信息
- 公司名称：东北证券股份有限公司
- 网址：http://www.nesc.cn
- 电话：400-600-0686
- 地址：
- 中国吉林省长春市生态大街6666号
- 中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座
- 中国上海市浦东新区杨高南路729号
- 中国深圳市南山区大冲商务中心1栋2号楼24D
- 邮编：
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