20230816-国金证券-宝新能源-000690.SZ-增量降本业绩弹性释放_展望Q3继续向上_4页_1015kb

公司业绩总结

业绩亮点

◼ 报告期内公司实现营收 500 亿元，同比增长 326%；上半年归母净利润 31 亿元，同比增长 33594%。其中，Q2 营收 283 亿元，同比增长 824%；归母净利润 29 亿元，同比增长 53142%。
◼ 公司电力板块毛利率同比 +73 个百分点，受煤炭价格下行影响明显。

营业部分析

◼ 发电量因 高温、水电缺位、火电产能提升及用电需求增长同比大幅提升。
◼ 火电板块受价格下行优势 净利润率达 18%，利润空间显著。
◼ 投资收益符合预期，但投资参股权益小幅下滑。

未来展望

◼ 预计未来三年归母净利润 CAGR 达 65%，估值持续下降。
◼ PE 预估 11 倍 → 8 倍 → 6 倍，维持 “买入”评级。

核心数据

◼ 火电发电量同比 +400%，电力营收增长率达 326%。
◼ 2023 年上半年毛利率同比 +73pct。
◼ 投资收益贡献率降至 22.3%，盈利弹性显著。
◼ EPS 预测：0.64 → 0.80 → 1.14 元 / 股，PE 预测 11 → 8 → 6 倍。