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万联晨会总结（2021年05月18日）

核心内容概述

2021年5月18日的万联晨会总结了A股及海外市场近期的表现，并对国内经济数据进行了分析。同时，会议重点回顾了互联网传媒行业的2020年年报及2021年第一季度季报，提出了对各子行业的投资建议与风险提示。

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市场表现

国内市场

• A股市场：周一A股两市震荡向上，整体呈现上涨趋势。
  • 上证指数收涨 0.78%，收报 3,517.62 点。
  • 深证成指收涨 1.74%，收报 14,456.54 点。
  • 沪深300收涨 1.46%，上证50收涨 1.05%，创业板指收涨 2.60%，科创50收涨 2.18%。
  • 两市成交额为 9300亿元，北向资金净流入 25.78亿元。

海外市场

• 美国市场：三大股指集体收跌。
  • 道指跌 -0.16%，标普500跌 -0.25%，纳指跌 -0.38%。
• 欧洲市场：整体普跌。
• 亚太市场：涨跌不一，其中日经225指数跌 -0.92%，恒生指数涨 0.59%。

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行业表现

• 涨幅较大行业：电力设备及新能源、食品饮料、汽车行业。
• 跌幅较大行业：综合、商贸零售、非银行金融行业。

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经济数据与分析

• 国家统计局发布4月经济数据：4月多项经济指标同比增速有所回落。
• 经济复苏情况：以2019年为基准，1-4月规模以上工业增加值、固定资产投资等增速仍在回升，社会消费品零售总额增速与一季度持平，反映经济稳步恢复。
• 行业建议：
  1. 关注疫苗板块，因疫情再现带动疫苗接种意愿上涨。
  2. 关注钢铁、煤炭行业，碳中和概念与供给侧改革形成双重驱动。

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研报精选：互联网传媒行业

行业整体情况

• 2020年行业表现：受疫情冲击，传媒行业营收为 5548.96亿元（YoY -11.50%），归母净利润为 45.46亿元（YoY -32.53%）。
• 2021年Q1恢复情况：营收同比增长 28.30%，归母净利润同比增长 77.03%，显示疫情后行业显著复苏。

分板块分析

游戏行业

• 营收与利润：20年营收 677.11亿元（YoY +3.34%），21Q1营收同比下降 5.73%，归母净利润同比下降 31.59%。
• 行业趋势：用户规模略有下滑，但市场规模高位增长。建议关注不依赖买量、布局差异化赛道的厂商（如吉比特），以及年轻化新品推出的完美世界。

在线视频行业

• 行业趋势：长视频在疫情红利退却和短视频冲击下时长下降，行业进入提质减量阶段。
• 建议关注：芒果超媒、新媒股份，因其在高基数下仍实现亮眼增长。

广告营销行业

• 业绩回暖：Q1板块盈利能力改善，毛利率与净利率分别提升 2.61pct 和 3.03pct。
• 趋势分析：梯媒价值被认可，广告营销投入向确定性渠道集中。分众传媒优势明显，影院视频广告在春节档和元旦档带动下加速复苏。

出版行业

• 复苏表现：实体书店恢复拉动行业复苏，图书出版受益于“建党百年”主题。
• 数据支持：Q1图书零售市场规模同比增长 18.59%，板块营收与净利润接近2019年同期水平。

影视院线行业

• 复苏亮点：20年受疫情影响严重，21Q1票房主要由元旦档和春节档带动，净利润与毛利率已高于2019年同期。
• 新增影院与银幕：Q1全国新建影院 375家（QoQ +28.87%），新增银幕 2221块（QoQ +28.01%）。
• 投资建议：关注光线传媒，其项目储备丰富，具备中长期投资价值。

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风险提示

• 监管政策趋严。
• 新游延期上线或表现不佳。
• 出海业务风险加剧。
• 国网整合不及预期。
• 疫情反复风险。
• 商誉减值风险。

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分析师信息

• 主持人：黄侃
  Email: huangkan@wlzq.com.cn

• 分析师：徐飞
  执业证书编号：S0270520010001

• 分析师：夏清莹
  执业证书编号：S0270520050001

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证券分析师承诺

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