20230823-开源证券-箭牌家居-001322.SZ-公司信息更新报告_2023H1业绩阶段承压_智能化+全渠道持续推进_4页_892kb

报告摘要

投资评级： 买入（维持）
发布时间： 2023年08月23日
报告核心： 智能化+全渠道布局持续推进，维持“买入”评级。

业绩表现（2023H1）：
- 营收343.4亿元（+38.4%），归母净利润17.1亿元（-28.37%），扣非归母利润同比下降。
- 单Q2业绩恢复，归属净利润6.88元，相应PE226倍。
收入结构：
- 亮点：智能产品收入持续提升，智能坐便器成增长主力，智能卫浴品线逐步丰富。
- 细分产品表现分化，零售、电商、工程渠道增长抢眼。
毛利率与费用：
- 毛利率下降，费用率控制改善，Q2期间费用率同比下降约17%.
未来展望：
- 产品端： 智能化升级，全渠道拓展，拉动结构优化与盈利修复。
- 渠道端： 终端网点增加，空白市场填充，完善营销网络。
风险提示：
- 终端需求下滑、行业竞争加剧、产品推广不及预期等风险。