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生猪期货早报总结（2026-03-03）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年3月3日发布的生猪期货早报，内容涵盖生猪市场基本面、期货行情、现货价格走势、主要逻辑分析及风险提示等方面，旨在为投资者提供市场分析和策略建议。

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主要观点与策略

1. 生猪价格走势

• 短期预期：生猪价格预计进入震荡偏弱格局，主要由于供应减少与需求疲软并存。
• 中期预期：经过调整后，生猪价格或回归区间震荡。
• 价格区间：生猪LH2605预计在11000至11400元/吨附近震荡。

2. 基差与价差

• 基差：现货全国均价为10470元/吨，2605合约基差为-750元/吨，表明现货贴水期货。
• 价差走势：1-3、1-5、1-9合约价差呈现震荡走势，反映市场对价格的预期不一。

3. 存栏与出栏

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏：截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。
• 出栏量：月度出栏量有所波动，但整体呈现下降趋势。
• 出栏均重：周度出栏均重有所变化，但未出现显著趋势。

4. 市场情绪与持仓

• 主力持仓：主力合约净空，且空头持仓增加，表明市场情绪偏空。
• 主要逻辑：市场关注生猪出栏情况与鲜肉需求，短期内供需双减，价格承压。

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关键信息汇总

1. 现货价格

• 外三元生猪价格：全国均价为10.47元/公斤，山东为10.78元/公斤，江苏为10.8元/公斤，湖南为10.55元/公斤，广东为11.28元/公斤。
• 白条均价：全国均价为11.58元/千克，显示屠宰端价格有所回落。
• 毛白价差：毛猪与白条价差波动，反映加工利润变化。

2. 出栏利润

• 周度出栏利润：整体呈震荡走势，短期仍处于小幅亏损状态。
• 自繁自养与外购仔猪利润：均呈现波动，未出现明显上升趋势。

3. 饲料成本与盈利

• 仔猪料肉比与存活率：数据表明饲料成本较高，存活率稳定，对养殖成本形成一定压力。
• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势显示养殖利润承压。

4. 猪肉进口与消费

• 猪肉进口量：月度走势显示进口量有所波动，但整体趋势未出现显著变化。
• 消费走势：年度猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势带动消费偏好回升。

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利多与利空因素

利多因素

• 生猪供应处于春节后淡季；
• 猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

• 生猪需求处于春节后淡季；
• 生猪存栏同比减少低于预期。

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主要风险点

1. 生猪存栏维持高位：若出栏增多，将对猪肉价格形成下行压力。
2. 消费信心不足：需求不旺可能抑制价格反弹，导致市场持续偏弱。

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结论

综合来看，当前生猪市场处于供需双减阶段，短期内价格或震荡偏弱，中期有望回归区间震荡。投资者应关注存栏变化、出栏节奏及消费恢复情况，同时警惕存栏高位和消费信心不足带来的下行风险。整体市场情绪偏空，建议谨慎操作，控制仓位。