20260624-国投证券_香港_-港股晨报_3页_311kb

文档总结

核心内容概述

本报告由国投证券（香港）有限公司研究部发布，内容涵盖全球市场近期因人工智能（AI）芯片相关担忧引发的抛售潮，以及对礼邦医药-B（9637.HK）IPO的点评。报告分析了港股与美股科技板块的下跌情况，并探讨了市场情绪、资金流动及行业前景，同时对礼邦医药的业务模式、行业背景、竞争优势及IPO相关信息进行了详细阐述。

全球市场动态

主要观点

• AI芯片引发抛售潮：全球股市遭遇剧烈调整，港股科技板块普遍下跌，AI产业链个股跌幅显著。
• 纳斯达克指数重挫：科技股重灾区纳斯达克指数单日下跌2.2%，标普500指数下跌1.4%，显示资金从高估值科技股向防御性板块转移。
• 美元和美债收益率走强：市场对美联储进一步加息的预期增强，压制了AI相关个股的估值。
• 黄金价格下跌：现货黄金失守4150美元/盎司，因市场担忧美联储加息及地缘政治局势，黄金避险属性未有效发挥。

关键信息

• 港股科技板块受挫：包括MiniMax、五一视界、澜起科技等AI相关个股跌幅均超过10%。
• 科技股轮动趋势明显：道琼斯工业指数微跌，反映资金正从高估值科技股向传统经济板块流动。
• 原油价格回落：WTI原油价格下跌0.5%，因美伊达成临时停火协议，市场担忧缓解。
• 美光科技财报成关注焦点：投资者将关注其财报以判断AI基础设施需求是否依然强劲。

礼邦医药-B（9637.HK）IPO点评

公司概览

• 成立时间：2018年
• 总部：江苏扬州
• 主营业务：专注肾脏病领域的生物制药公司
• 核心产品：AP301（磷结合剂，一类新药），已完成中国III期临床试验，计划2026年6月递交NDA
• 其他产品：六款候选产品，包括美信罗（罗氏长效EPO，CKD贫血治疗药物）

行业状况

• 中国磷结合剂市场总销售额为18.2亿元，转运体抑制剂尚未获批。
• 高磷血症药物市场中，非铁基结合剂占85%，铁基结合剂占15%。
• 接受透析的CKD患者占高磷血症市场总量的90%。

优势与机遇

• 专注肾病护理疗法，具备差异化及有效治疗方案；
• 核心产品AP301进入NDA冲刺阶段，商业化前景良好；
• 公司具备可持续增长的治疗组合；
• 拥有经验丰富的领导团队，在肾脏病药物创新领域有深厚积累。

弱项与风险

• 研发进展不及预期；
• 产品商业化速度可能受阻；
• 行业竞争加剧；
• 政策风险存在不确定性。

招股信息

• 招股时间：2026年6月18日至6月24日
• 上市时间：2026年6月29日

基石投资者

• 基石占比约49.8%
• 主要基石投资者包括腾讯、GIC、Loomis Sayles、RTW基金、易方达基金等

募集资金用途

• **71%**用于候选产品研发；
• **12%**用于提升产能及产品商业化；
• **7%**用于推进其他产品的临床前开发；
• **10%**用于营运资金及一般企业用途。

投资建议

• IPO专用评分：6.3分
• 估值水平：上市市值预计约76.81亿港元，属于近期港股18A生物科技板块中上水平
• 建议：可考虑融资申购，但需留意市场IPO申购情绪变化

其他信息

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：40086 95517
• 公司地址：香港中环交易广场第一座三十九楼
• 联系电话：+852-2213 1000
• 传真号码：+852-2213 1010

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 报告内容基于可靠数据，但不保证其准确性或完整性；
• 投资者应根据自身判断进行决策，并咨询专业意见；
• 报告内容可能涉及利益冲突，国投证券国际对此不承担责任。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率为15%以上；
• 增持：预期未来6个月投资收益率为5%至15%；
• 中性：预期未来6个月投资收益率为-5%至5%；
• 减持：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15%；
• 卖出：预期未来6个月投资收益率为-15%以下。