20250630-天风证券-港股周报_香港稳定币政策持续推进_YU7发布18小时锁单超24万_6页_651kb

港股周报（2025.06.23-2025.06.27）总结

1. 港股市场概况

• 南向资金5月连续流入，港股通5个交易日净买入260亿元，年初至今累计净买入6794亿元，接近2024年全年的91%。
• 投资流向以互联网、科技、智能驾驶、IP经济及虚拟资产板块为主。

2. 行业动态与重点公司动态

2.1 港股IP经济和虚拟资产政策

• 港股IP经济保持高需求，影视及游戏板块受益，建议关注卡游IPO窗口期。
• 港口虚拟资产政策明确路线图，发布第二份《香港虚拟资产政策宣言》并推行稳定币监管政策。

2.2 特斯拉自动驾驶出租车Robotaxi上线

• 特斯拉在德州初步部署10辆Robotaxi，仅对受邀用户开放运营。
• 德州新法案赋予政府权限，限制不符合安全条件的自动驾驶运营。

2.3 小米YU7发布

• 小米YU7系列汽车上架即锁单突破24万，采用800V碳化硅平台，性能优越。
• 首发价格25.35万元起，智能驾驶方案完善，将推动小米集团汽车业务估值重估。

2.4 快手发布多模态大语言模型“Kwai Keye VL”

• 模型基于Qwen3-8B语言模型，整合视频理解能力，在高考数学中获得满分成绩。
• 提供视频理解、逻辑推理等多模态能力，已开源可用。

3. 公司估值与投资评级

3.1 主要港股科技公司估值情况（2025年/2026年预测）

| 股票名称 | PE/估值 | 投资建议 |
|——————|——————|——————|
| 腾讯控股 | 17倍 | 支持多款游戏储备，AI Agent产品值得期待 |
| 小米集团 | 31倍 | 新车热销提振市场预期 |
| 阿里巴巴 | 12倍 | Qwen模型迭代持续，云业务高增长 |
| 美团 | 17倍 | 超低估值，外卖业务壁垒高 |
| 快手 | 11倍 | 受外部政策影响较小，2.1版本发布带动收入增长 |

3.2 其他重点个股表现

• 泡泡玛特：33倍PE，新品Labubu走向北美并搜索热度高。
• 布鲁可：31倍PE，新品密集发布，IP矩阵扩展。
• 小鹏/理想/禾赛科技：推荐高阶智驾龙头，叠加激光雷达龙头。

4. 投资建议

推荐行业板块：

• 智能驾驶：小鹏、理想、小米。
• AI健康、大模型：蚂蚁集团AI应用、快手上市模型项目。
• 本地生活：美团、快手。
• IP运营：泡泡玛特、布鲁可、阿里影业与腾讯。
• 虚拟资产政策相关公司：国债ETF、稳定币服务商。

5. 风险提示

• 地缘政治风险、宏观经济走势、政策刺激效果不及预期。