20250730-东兴证券-轻纺行业周观点_生育补贴落实_关注关税政策变化_10页_904kb

东兴证券 - 纺织服装与轻工制造行业分析（2025年7月30日）

一、核心观点概述

（1）纺织服装板块

• 生育补贴政策利好：国家从2025年1月1日起实施婴幼儿育儿补贴，每孩每年3600元，地方可上调标准。

  • 短期影响：直接利好婴童用品、童装需求增长，如婴儿推车、安全座椅、玩具、衣物等。
  • 受益标的：森马服饰、稳健医疗等。
  • 长期影响：国家补贴落地有望提振生育意愿，建议关注生育全产业链。

• 纺织制造业绩表现：

  • 百隆东方：上半年净利润预计3.5–4.1亿元，同比增长50.2%–76.0%，系订单饱满、产能利用率提升驱动。
  • 华利集团：因新工厂爬坡影响，上半年预计增收不增利。
  • 行业风险：下半年关税及订单需求存在不确定性。

• 关税风险提示：美国对中国家居产品暂缓关税窗口期于8月1日到期，关注中美经贸会谈动向。

（2）轻工制造板块

• 家居内销：

  • 地产销售数据疲软，6月商品房销售面积同比-8.1%，但家居社零同比增长28.7%，国补资金下达（第三批690亿元）提振需求。
  • 重点推荐公司：顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居。

• 家居出口：

  • 家具出口同比增长0.6%，但美国采购需求逐步下降。欧洲及一带一路地区成新增长点。
  • 关注关税政策变化。

• 泛娱乐玩具：

  • 泡泡玛特IP二手市场价格稳定且有溢价，公司IP矩阵完整、渠道广泛，建议关注海外扩张及新业态机会。

二、市场表现

• 板块表现：

  • 纺织服装：本周上涨1.45%
  • 轻工制造：本周上涨1.84%
  • 商贸零售：本周上涨2.65%
  • 社会服务：本周上涨2.30%
  • 美容护理：本周上涨5.42%

• 重点公司表现：

  • 纺织服装：金春股份、浪莎股份涨幅居前；联发股份、聚杰微纤等跌幅居前。
  • 轻工制造：菲林格尔、松霖科技涨幅显著；森林包装、宜宾纸业等表现疲软。

三、行业动态与政策

• 重要事件：

  • 海南自贸港全岛封关启动时间公布（2025年12月18日）。
  • 美欧达成15%关税协议。

• 公司公告：

  • 慕思股份完成股份回购。
  • 盛泰集团、红旗连锁减持。
  • 中国中免上半年业绩下滑（营收、净利润同比下降）。

四、风险提示

• 国内消费需求下行
• 全球购买力下降
• 关税政策风险

五、重点推荐标的

1. 纺织服装：

   • 泡泡玛特
   • 森马服饰

2. 轻工制造：

   • 顾家家居
   • 索菲亚
   • 志邦家居
   • 欧派家居
   • 建霖家居