20251019-东海证券-资产配置周报_关注经济数据和重要会议指引_寻找资产配置方向_26页_1mb

2025年10月17日当周，全球资产表现分化。法国CAC40指数领涨，美股受中美贸易摩擦缓和预期提振，美元指数回落，非美货币升值。国内权益市场风格切换，金融、消费板块占优，科技成长回调，电子、传媒等行业跌幅居前。商品方面，黄金再创历史新高，铜、铝上涨，原油因需求担忧及地缘缓和继续下跌。工业品普遍走弱，南华工业品指数下行，螺纹钢、水泥等小幅回落。国内利率债收益率分化，短端上行、长端下行，美债收益率普遍下降。人民币对美元升值，预计短期在7.10-7.20区间震荡。

经济数据显示，9月中国进出口同比双升，贸易顺差扩大，CPI环比略回升，PPI降幅收窄，但内需仍偏弱。政策层面，央行维持流动性宽松，MLF与逆回购操作保障资金面稳定。中美经贸牵头人举行视频通话，同意尽快启动新一轮磋商，市场避险情绪有所降温。国际方面，美国政府停摆持续，区域性银行风险引发关注，美联储降息预期增强，鲍威尔暗示可能停止缩表。

资产配置建议：关注即将公布的三季度GDP及“十五五”规划信号，短期市场风险偏好下降，红利、黄金、有色金属等具备业绩支撑的板块更受青睐。科技领域看好AI应用带动的算力与芯片需求。债券市场由修复转向震荡，工业品反弹条件不足，建议布局资产负债表修复良好的行业龙头。需警惕关税政策、特朗普政策不确定性及国内价格疲软等风险。