20240504-国海证券-美年健康-002044.SZ-年度经营态势向好_数据资产开始入表2023年报及2024一季_报点评_5页_276kb

美年健康（002044）公司研究评级：买入（维持）

业绩总结

2023年公司实现收入109亿元（同比+26%），归母净利润50.6亿元（扭亏190%），扣非净利润46.3亿元（同比+182%）。2024年一季度收入18亿元（-15%），归母净利润-28.7亿元（-67%），主要因需求后延、已签单客户延迟到检叠加高基数及季节性淡季成本刚性影响。

经营亮点

• 业务量价齐升：2023年接待量2834万人次（+130%），平均客单价6208元（+112%），毛利率42.9%（同比+8.3pct）。
• 客户战略升级：推出“脑睿佳”等创新产品，构建B端“美年有约”平台，升级CRM系统。
• 数据资产入表：完成百万人群脑健康筛查计划，积极布局第一批数据资产入表的24家上市公司。
• AI与大数据融合：与华为等合作开发“健康小美”AI健管机器人，推进多项AI诊断及预测服务。

财务预测

• 2024-2026年收入预测：营业收入分别为126亿元（+16%）、153亿元（+22%）、184亿元（+20%）。
• 净利润预测：归母净利润分别为85.2亿元（+69%）、125.0亿元（+47%）、153.5亿元（+23%）。
• 估值预测：PE分别为20倍、14倍、11倍；P/B分别为30.6、19.1、17.2。

风险提示

• 行业需求不及预期；精细化运营不及预期；组织架构优化不及预期；医疗纠纷风险；商誉减值风险。

投资评级

维持“买入”评级，认为公司为预防医疗赛道龙头企业，未来具备升级成全生命周期数字健康管理引领者的潜力。