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能源化工日报 2025-12-01 总结

原油

• 行情资讯：INE主力原油期货收涨8.80元/桶，涨幅1.98%，报453.90元/桶。成品油方面，高硫燃料油主力涨48元/吨，低硫燃料油主力涨20元/吨。
• 策略观点：OPEC虽增产但力度极低，供给未放量，油价短期不宜看空；建议维持低多高抛的区间策略，短期等待油价下跌时验证OPEC出口意愿。
• 影响因素：东南汇金地缘溢价消散，供给端维持偏紧，机构观点呈现多空分歧。

甲醇

• 行情资讯：盘面01合约+21元，报2135元/吨，基差-25。因前期伊朗装置停车带来的利好开始兑现，市场止跌企稳。
• 策略观点：供给预计维持高位，上行空间有限；建议短期观望，等待价格下跌时OPEC出口验证，关注月间价差正套机会。
• 基本面：国内开工继续回升，利润回归中性，港口库存大幅去化，需求端MTO小幅回升，整体需求好转。

尿素

• 行情资讯：盘面01合约+9元至1677元，基差-27。1-5价差-7，报-66。现货山东+20元，整体底部回升。
• 策略观点：下方空间有限，出口政策和成本提供支撑，预计震荡筑底；建议逢低多配，需求主要关注出口及淡储。
• 基本面：供应高位，需求季节性回升，企业库存环比去化加快，利润虽低但价格承压于供应过剩。

橡胶

• 行情资讯：胶价反弹，受东南亚洪灾退去利好，交易所库存偏低，基本面向宏观波动。
• 策略观点：中性思路，建议观望或短线快进快出。买RU2601空RU2609可对冲风险。
• 基本面：需求季节性进入淡季，天胶库存仓单偏低，青岛橡胶总库存46.24吨，工业需求疲软。

PVC

• 行情资讯：主力合约上涨32元，报4549元，基差-59。成本端电石上涨，开工率80.2%，需求端整体开工49.6%。
• 策略观点：供强需弱，基本面较差；中期在行业实质性减产前维持逢高空配思路，短期反弹源于商品氛围回暖。
• 基本面：供给过剩格局未变，出口需求支撑较弱，短期估值低位限制下跌空间。

PX / PTA / E

G

• PX & PTA：PX主力涨112元，报6830元，CFR上涨10美元；PTA主力涨68元，华东现货涨25元。PX负荷高，下游PTA检修多，库存压力大。
• MEG：EG主力涨12元，华东现货跌18元，供需矛盾犹存；进口到港9.5万吨，港口累库放缓。

聚烯烃

• 行情资讯：乙烯、丙烯主力价格上涨，基差走弱。库存高位去化，开工率高位，下游需求季节性趋弱。
• 策略观点：寻求缩LL1-5价差机会，短期估值向下空间有限但高价存在压制；长期矛盾从成本主导转向供需错配。

关键数据与观点

• 原油：OPEC计划2026年Q1暂停增产，支撑油价短期行情。
• 甲醇、尿素：利多因素逐步兑现，底部区间逐步形成，但高库存压缩上行空间。
• 橡胶：天胶产区天气改善，利多边际减弱，价格跟随宏观。
• 品种间价差：PP-3MA价差、LLDPE-3MA价差维持低位。
• 库存状况：大部分品种库存高位，累库趋势缓和，但累库存仍为压力核心。

另, 缩写词: LL-LLDPE线型低密度聚乙烯；EG-乙二醇；PX-对二甲苯；MEG-甲醇；PTA-聚对苯二甲酸。