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豆粕与豆一市场周度分析总结（2024年07月21日）

核心内容

本周（2024年07月15日-07月19日），豆粕和豆一期货价格整体偏弱运行，主要受到国际大豆市场走势及国内供需变化的影响。美豆期价因天气良好及中美贸易担忧（特朗普交易）而下跌，但出现大额销售订单后有所反弹。国内豆粕市场成交量微升，但提货量下降，基差走弱，库存上升，压榨量下降。豆一市场现货价格稳定，但拍卖频繁，需求平淡，成交率较低。

主要观点

国际市场分析

1. 美豆期价偏弱：

   • 本周美豆主力11月合约周跌幅为 2.72%，美豆粕主力12月合约周跌幅为 2.1%。
   • 美豆出口销售数据周环比上升，但累计装船量同比减少约 16%，对市场影响中性。
   • 美豆对中国当前年度（2023/24）装船量周环比下降，累计装船量低于去年同期。
   • 美豆优良率 68%，与前一周持平，略低于市场预期 69%，但优于去年同期 55%，天气良好预期支撑市场情绪。

2. 美豆生长情况：

   • 开花率 51%，高于前一周 34%，但低于五年均值 44%。
   • 结荚率 18%，较前一周 9% 有所提升，但低于去年同期 20%。

3. 天气预测：

   • 美豆主产区降水基本正常，但内布拉斯加州降水偏少。
   • 气温呈现“先低后高”趋势，可能影响市场情绪。

国内市场分析

豆粕市场

1. 成交量与提货量：

   • 周均成交量 7.5万吨，较前一周 6.7万吨 微升。
   • 周均提货量 15万吨，较前一周 16.6万吨 下降。

2. 基差表现：

   • 张家港豆粕基差周均值为 -88元/吨，较前一周 -73元/吨 下降，表明现货价格低于期货价格。

3. 库存与压榨：

   • 豆粕库存 115万吨，周环比增加 12%，同比增加 118%。
   • 周度压榨量 190万吨，较前一周 206万吨 下降，开机率 54%，较前一周 58% 有所下降。
   • 下周预计压榨量上升至 205万吨，开机率提升至 58%。

4. 拍卖情况：

   • 进口大豆拍卖成交率为 43%，成交均价略有下降。

豆一市场

1. 现货价格稳定：

   • 东北新季大豆净粮收购价格 4720-4800元/吨，关内部分价格 4900-5040元/吨，多数持平前周。

2. 产区情况：

   • 东北购销清淡，部分贸易商库存出清，离场观望。
   • 新豆生长情况良好，部分产区土壤墒情改善，但豆苗长势弱于去年同期。

3. 销区需求：

   • 销区需求平淡，以刚需为主，夏季天气炎热及学校放假影响终端采购积极性。

4. 拍卖表现：

   • 国产大豆拍卖频次增加，成交率较低，部分流拍。
   • 7月16日中储粮网拍卖成交率 89%，均价 4562元/吨。
   • 7月19日拍卖成交率 19%，均价 4572元/吨。
   • 黑龙江地方调节储备大豆拍卖成交率 16%，均价 4530元/吨。

市场展望

豆粕

• 下周预计连豆粕期价 偏弱震荡，主要受美豆走势及中美贸易担忧影响。
• 豆粕现货仍偏弱，期价尚未完全反映特朗普交易影响。
• 菜粕资金情绪可能对豆粕形成一定支撑，但整体仍偏弱。

豆一

• 下周预计豆一期价 偏弱运行，受拍卖频繁及需求平淡影响。
• 前期连续下跌或引发技术性反弹，但基本面未明显改善。

关键信息汇总

风险提示

• 美豆市场受天气及贸易政策影响较大，需持续关注。
• 国内豆粕市场库存高企，压榨量波动，需关注下游需求变化。
• 豆一市场拍卖频繁，成交率低，可能影响价格走势。
• 技术性反弹可能带来短期波动，但基本面仍偏弱。

分析师声明：本报告观点为吴光静个人分析，不代表国泰君安期货立场。

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