20231130-中泰国际证券-燕之屋-01497.HK-新股报告_燕之屋_6页_565kb

燕之屋是一家专注于现代燕窝产品研发、生产和销售的公司，产品线丰富，包括纯燕窝、"燕窝+"和衍生品，满足多样化消费需求。公司销售网络覆盖广泛，拥有91家自营门店、214名经销商及614家经销门店，并积极拓展线上渠道如天猫、京东等。2022年收入达173亿元，纯燕窝产品占94.7%，毛利率50.8%，净利润19亿元；收入和利润稳步提升，财务状况良好，资产负债表健康。行业方面，中国燕窝市场占全球70%，预计2027年市场规模将达921亿元，复合年增长率高，公司全球市场份额41%，连续三年行业前三。估值以市盈率192-240倍计算，虽有同业折让，但公司利润率和股本回报率竞争力强。综合评分72分，结合产品多元化、财务稳健，建议适量申购，但需注意市场氛围欠佳及风险如食品安全和原材料进口问题。