20240109-兴证国际证券-燕之屋-01497.HK-丰富产品矩阵+强势销售网络_打造燕窝领先品牌_10页_831kb

燕之屋公司研究报告总结

燕之屋是中国领先的燕窝产品公司，股票代码01497HK，专注于研发、生产和销售现代燕窝产品。

行业前景方面，中国和全球燕窝市场快速增长。中国年消费量占全球的70%，溯源燕窝市场规模过去五年显著扩大，预计2027年零售额达536亿元。全球燕窝产量以复合年增长率提高，未来主要用于健康食品需求。

公司概况：燕之屋成立于2014年，现拥有先进研发能力、多样化产品和健全质量保证机制。根据弗若斯特沙利文报告，2022年按零售额计算，公司在中国溯源燕窝市场排名第一，市场份额140%。

产品与销售：公司产品包括纯燕窝、燕窝+和+燕窝三大类别（2022年共91个SKU）。销售网络覆盖线上（如京东、天猫等电商平台）和线下（91家自营店、214名经销商、636家经销商门店）。2022年线上收入占比54%，财务稳健增长。

财务分析：2020-2022年营收分别为1301亿、1507亿、1730亿元；毛利和净利润率逐年上升。毛利率2022年达净利率高，销售费用率微增。

募集资金用途：未来五年计划用于研发新实验室、扩大销售网络、加强品牌营销、改善供应链管理和数字基础设施。

风险提示：消费者需求可能变化；食品安全事件可能影响品牌；依赖印尼供应商和经销商可能带来不确定性。