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沪铜早报-2022年3月16日 总结

核心内容概述

2022年3月16日的沪铜早报对铜市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面。报告指出当前铜市场处于加息与低库存的博弈之中，整体趋势偏空，但部分因素如低库存和地缘政治扰动对铜价形成支撑。

主要观点与关键信息

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 需求情况：2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升0.1个百分点，显示制造业景气水平略有上升，但整体仍偏空。
• 通胀与加息：高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强，对铜价形成压力。

基差与库存

• 基差：现货价格为71875元/吨，基差为515元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：3月15日铜库存减少475吨至77525吨，上期所铜库存较上周减少6283吨至161668吨，库存维持历史低位，中性。

盘面与主力持仓

• 盘面表现：收盘价收于20均线下，20均线向上运行，显示短期走势偏弱。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头减少，偏空。

市场预期

• 短期走势：预计沪铜2204合约将在日内71000~72000元/吨区间交易。
• 期权策略：建议持有卖方cu2204c73000期权。

利多与利空因素

• 利多：
  • 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑铜价。
  • 俄乌地缘政治扰动，对市场情绪形成一定支撑。
• 利空：
  • 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力增加。
  • 美联储可能释放缩表计划，加息预期增强。
  • 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

逻辑与风险

• 逻辑：当前市场主要受加息预期与低库存的博弈影响。
• 风险：自然灾害可能对铜供应造成影响。

数据与图表分析

期现价差

• 国内处于现货升水结构，国外则为贴水，显示国内外铜价存在一定的价差。

进口利润

• 进口处于亏损1000元/吨，进口盈亏与盘面盈亏、沪伦比值相关，需关注比值变化对进口利润的影响。

交易所库存

• 库存维持历史低位，显示市场供应紧张，可能支撑铜价。

保税区库存

• 保税区库存维持低位平稳，进一步支持铜价的升水结构。

加工费

• 加工费维持回升趋势，显示铜冶炼成本有所上升，可能对铜价形成一定支撑。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流入，表明市场多头情绪有所增强。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则预期出现过剩，供需关系可能由紧转松。

总结

综上所述，沪铜市场在2022年3月16日面临加息预期与低库存的双重影响，整体偏空，但低库存和地缘政治因素对铜价形成支撑。投资者应关注美联储加息政策、全球经济增长情况以及自然灾害等风险因素，合理制定交易策略。