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行业景气度跟踪报告（2026年6月）

核心内容概览

本报告分析了2026年6月中国主要行业的景气度变化，指出当前市场呈现风格K型分化趋势，右侧成长行业（如通信、电子）与左侧价值行业（如煤炭、电力）同时具备投资机会。同时，报告提示了潜在的经济与地缘政治风险。

主要观点

• AI浪潮推动硬科技景气度：电子和半导体等硬科技行业保持高景气，半导体销售周期持续向上。
• 原油价格高位波动：受地缘政治影响，原油价格维持高位，但整体趋势仍受扰动。
• 煤炭与双焦价格反弹：煤炭开采和洗选PPI显著反弹，双焦价格环比上行，受益于厄尔尼诺现象。
• 机械与新能源汽车表现优异：挖掘机产销量同比增速上升，新能源汽车销量及渗透率持续增长。
• 家用电器出口反弹：中国家用电器出口金额当月同比显著反弹，厨电销售增速略有回升。
• 金融地产稳中有降：商品房销售面积累计同比基本持平，地产开发投资略有下降。
• 公用事业需求增加：token需求量上升可能带动电力需求，天然气短期价格显著上涨。

关键信息汇总

上游周期

• 有色金属：

  • 有色金属矿采选业PPI同比上行，行业景气度持续上行。
  • LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格均出现不同程度的环比下降，但稀土价格指数环比上升。
  • 库存方面，LME锌库存下降，锡库存上升，镍和铅库存均有所下降。

• 煤炭：

  • 煤炭开采和洗选PPI同比显著反弹，行业景气度明显恢复。
  • 秦皇岛港动力末煤价格环比上行，焦炭和焦煤价格也出现环比上涨。
  • 煤炭库存量环比上升，显示市场供需关系有所变化。

• 石油石化：

  • 石油和天然气开采业PPI同比显著上涨，原油价格高位波动。
  • 布伦特原油和WTI原油价格均出现环比上涨，显示能源市场有所回暖。

中游周期

• 钢铁：

  • 黑色金属矿采选业PPI同比上行，行业景气度边际上升。
  • 铁矿石价格环比下降，螺纹钢价格环比上升。
  • 钢材库存量基本持平，螺纹钢库存量环比上升。

• 基础化工：

  • 化工产品价格指数环比下行，但部分产品如甲醇和沥青价格有所上涨。
  • 纯碱价格下跌，天然橡胶价格小幅下行。

• 建筑材料：

  • 玻璃和水泥价格指数环比下行，但水泥价格指数环比上行。
  • 建材综合指数小幅下降，显示行业景气度有所波动。

• 交通运输：

  • 出口运价持续走高，快递业务量和收入增速平稳。
  • BDI指数下行，显示航运市场有所承压。

中游制造

• 轻工制造：

  • 建材家具景气度下行，白卡纸价格指数月度下降。

• 汽车：

  • 汽车制造业PPI同比边际上升，但汽车销量同比小幅下行。
  • 新能源汽车销量同比上升，零售渗透率继续提高。

• 机械设备：

  • 挖掘机产销量同比增速均呈上升趋势，显示工程机械需求回暖。

• 电力设备及新能源：

  • 锂电和光伏价格周环比下降，显示行业面临一定的价格压力。

TMT行业

• 电子：

  • 半导体销售周期持续向上，行业景气度高增。
  • 智能手机出货量同比上升，但软件产业利润总额累计同比显著下滑。

• 计算机：

  • 软件产业利润总额累计同比显著下滑，显示行业盈利能力承压。

• 通信：

  • 电信业务总量累计同比基本持平，行业增长趋于稳定。

• 传媒：

  • 电影票房收入过去12个月累计值同比增速边际回升，显示市场复苏迹象。

下游消费

• 食品饮料：

  • 行业景气度仍处于低位震荡，白酒和啤酒产量同比增速不一。

• 农林牧渔：

  • 能繁母猪存栏数同比增速持续下降，显示行业面临下行压力。

• 家用电器：

  • 家电出口金额当月同比显著反弹，厨电销售增速略有回升。

• 商贸零售与社会服务：

  • 社会消费品零售总额同比下行，餐饮收入同比也有所下滑。

• 美容护理：

  • 彩妆、香水、美妆工具销售额同比下行，行业增长放缓。

• 医药生物：

  • 中药CPI略有上涨，整体处于回升区间。

金融地产

• 房地产：

  • 商品房销售面积累计同比基本持平，但地产开发投资完成额累计同比略有下降。

• 证券：

  • 两市成交额边际上行，两融余额基本持平，显示市场活跃度略有提升。

• 保险：

  • 保费收入累计同比增速小幅下滑，行业增长承压。

公用事业

• 天然气：

  • 短期价格显著上升，但年内回落趋势未改。

• 电力：

  • token需求量增加，或带动电力需求上升。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响整体行业景气度。
• 美联储降息节奏不及预期：可能对市场产生影响。
• 地缘政治冲突加剧：可能对原油等大宗商品价格造成扰动。

行业配置建议

• 右侧成长方向：关注通信、电子等共识度较高的行业，以及景气度向上的机械行业。
• 左侧价值方向：把握煤炭、电力、家用电器等受益于厄尔尼诺现象的行业。

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