20210512-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_210kb

宏观金融篇总结

核心内容

近期A股市场呈现涨跌分化格局，沪指探底回升，创业板指早盘一度下跌近2%。整体来看，市场上涨动能不足，主要受经济增长未超预期及高估值和流动性收紧担忧影响。但股指下跌空间有限，因2021年以来新基金规模已超万亿元，资金支撑仍在。

主要观点

• A股市场：短期内以震荡为主，上证指数可能在3400点附近震荡，沪深300指数在【4500,5400】区间。
• 股指间关系：多IC空IH策略仍可关注，但需警惕资金转向低估值防御板块（如钢铁、保险、银行）对IH的支撑。
• 建议：短期保持观望，多单逢高减仓，等待调整结束后的中长期买入时机。

关键信息

• 上证指数收涨0.4%，深证成指涨0.35%，创业板指跌0.01%。
• 两市成交额8432.7亿元，北向资金净卖出近50亿元。
• 2021年以来新基金规模超万亿元，资金支撑仍存。
• IC/IH比值已回到2020年1月水平，向上空间较大。

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国债市场总结

核心内容

4月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨6.8%，显示通胀压力有所上升。央行表示不存在长期通胀或通缩基础，但当前经济基本面仍以通胀利空为主。

主要观点

• 期债走势：期债维持震荡，短期难有明显方向。
• 通胀预期：需关注后续美国CPI、零售销售数据变化。
• 建议：建议观望，等待通胀预期变化。

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有色金属市场总结

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价75350元（-1550），A00铝均价19820元（-210）。
• 库存：LME铜库存118875吨（-3.51%），铝库存1780900吨（-0.49%）。
• 逻辑：短期通胀交易推动铜价，但多头高位获利了结导致回调。铜矿加工费维持低位，供应紧张格局未变。
• 建议：短期操作建议做多，但需警惕回调风险。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价22380元（-510），1#铅均价15475元（-75）。
• 库存：LME锌库存288700吨（-0.62%），铅库存104875吨（-1.04%）。
• 逻辑：锌价回调，短期操作建议谨慎做多，可依托21000一线建多单。
• 建议：操作上建议谨慎，关注库存变化及限产政策影响。

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黑色建材市场总结

钢铁

• 价格：20mm螺纹钢均价6345元/吨（+71），热卷均价6634元/吨（+60）。
• 逻辑：海外需求拉动国内终端补库，市场情绪高涨，但螺纹略显疲态，热卷仍有上涨动力。
• 建议：螺纹谨慎追高，热卷逢低买入。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价1658元/湿吨，折盘面1834元/吨。
• 逻辑：供给端收紧，需求端受限产政策影响，但钢厂利润仍高，支撑铁矿石价格。
• 建议：短期维持偏多看法，逢低买入，谨慎追高。

动力煤

• 价格：秦港Q5500cpi指数886元/吨（+21）。
• 逻辑：淡季来临，电厂补库接近完成，但现货价格仍偏高，港口库存去化，供应趋紧。
• 建议：短期震荡偏强，关注进口恢复及国内产量变化。

煤焦

• 焦炭：港口现货交投活跃，但远月期货涨至升水，需关注限产政策对需求的影响。
• 焦煤：港口库存增加，进口受限，国内供应趋紧。
• 建议：观望为主，等待蒙煤进口恢复时间点。

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能源市场总结

原油

• 价格：原油期货微幅收涨。
• 逻辑：Colonial Pipeline修复延迟，美国原油供应减少，欧佩克维持增产计划，利好油价。
• 建议：预计后市油价小幅上涨。

LPG

• 价格：华南液化气市场价格下跌。
• 逻辑：进口成本低，港口资源充足，压制市场价格。
• 建议：近期LPG期价宽幅震荡。

沥青

• 价格：华东地区高端价格小幅上调。
• 逻辑：供应紧张，需求受天气影响，库存偏高。
• 建议：期价维持震荡略偏强走势，关注印度变异病毒扩散风险。

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化工市场总结

PVC

• 价格：主力09合约收于9225元/吨（-0.7%）。
• 逻辑：5月检修高峰，供应收缩，但出口需求受疫情影响，成本支撑不强。
• 建议：短期震荡偏强，中长期或高位回落。

苯乙烯

• 价格：2106合约收于9798元/吨（-0.58%）。
• 逻辑：供应增加，进口修复，但下游需求疲软。
• 建议：短期震荡偏弱，关注供需变化。

MA（甲醇）

• 价格：MA2109合约收于2559元/吨。
• 逻辑：现货支撑尚存，但供应压力逐步加大，进口量增加。
• 建议：短期震荡偏弱，关注新增产能释放。

聚烯烃

• 价格：PP2109收于8729元/吨，PE2109收于8245元/吨。
• 逻辑：五一节后反弹，但供应压力逐渐显现。
• 建议：短期中性，关注进口及检修情况。

PTA

• 价格：期货震荡收低，现货市场交投一般。
• 逻辑：加工区间小幅下滑，但原油走强支撑市场。
• 建议：短期需调整，中长期偏强，9-1反套可持有。

乙二醇

• 价格：华东现货价格下跌至4910-4915元/吨。
• 逻辑：商品走强带动乙二醇延续强势，但新增产能及聚酯产销不佳带来回调压力。
• 建议：短期面临回调压力，关注供需变化。

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农产品市场总结

白糖

• 价格：今日糖价高开高走，震荡上行。
• 逻辑：巴西减产预期已消化，但国内需求未明显回暖。
• 建议：短期震荡运行，中长期或因国际供应偏紧而上行。

棉花

• 价格：今日棉价震荡下行。
• 逻辑：美棉回调影响国内，但未来供应偏紧支撑价格。
• 建议：短期震荡偏强，上涨空间有限。