20220407-弘业期货-国债期货报告_短期期债市场博弈政策预期_5页_278kb

报告摘要

短期期债市场博弈政策预期总结

核心内容

本报告分析了近期中国短期期债市场的走势及影响因素，重点围绕央行货币政策操作、宏观经济数据、政策导向以及国际环境变化等方面展开。报告指出，当前市场在政策预期的博弈中波动较大，投资者需密切关注政策动向与市场情绪变化。

主要观点

期债市场走势：上周（3月28日-4月1日），国债期货前半周窄幅震荡，后半周波动加剧。由于清明节假期调休，银行间市场在4月2日（周六）正常开市，当日央行开展100亿元7D逆回购操作，单日净投放100亿元。
央行公开市场操作：上周央行累计净投放4300亿元，本周将有6100亿元逆回购到期，其中周一将有4500亿元到期，央行仅开展100亿元逆回购操作，导致单日净回笼4400亿元。
政策导向明确：央行一季度例会强调要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，以支持实体经济和稳定宏观经济。
政府债券发行：国务院常务会议提出要加快地方政府专项债发行，合理扩大使用范围，支持有一定收益的公共服务项目，并鼓励境外中长期资金购买国债。
PMI数据不佳：3月官方制造业PMI为49.5，非制造业PMI为48.4，综合PMI为48.8，均低于临界点，显示企业生产经营活动景气度下降，经济面临下行压力。
财新制造业PMI：中国3月财新制造业PMI为48.1，环比下降2.3个百分点，再度进入收缩区间，为2020年3月以来最低值，与国家统计局数据趋势一致。
国际环境复杂：美联储可能在5月快速缩表，每月缩减950亿美元资产，同时可能多次加息50个基点。乌克兰局势紧张，泽连斯基表示愿加入北约，欧洲多国已采取行动驱逐俄罗斯外交官，美国也计划在6日宣布对俄新制裁措施。
市场情绪多变：当前市场消息复杂，地缘政治关系变化频繁，疫情仍是短期变量，预计市场将持续博弈政策预期，操作上需保持谨慎。