20160104-中泰证券-1月宏观策略配置月报_一月或跃在渊_主题星火燎原__40页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为中泰证券2016年1月宏观策略配置月报，主要围绕12月市场回顾、1月市场影响因素分析、投资建议与各行业核心标的推荐展开。核心内容包括：

• 市场趋势：1月市场将呈现“先抑后扬”格局，整体中枢在3400点，底部在3200-3300点。
• 风格切换：1月风格切换概率较低，市场仍以蓝筹为主，主要受人民币-美元汇率影响。
• 主题投资：主题热点仍将继续产生超额收益，重点关注高送转、增持小票、基因治疗、核电、虚拟现实等方向。
• 行业配置：建议超配机械、军工、电子、食品等成长性滞涨且具备确定性的行业。

主要观点

12月市场回顾

• 市场表现：12月市场先冲高后回落，整体节奏符合“先冲高后调整”的预期。
• 风险事件：美联储加息预期、大股东解禁、注册制推进是主要风险点，但实际影响有限。
• 风格分析：12月地产等蓝筹板块的强势上涨，并未引发整体风格切换，更像是主题性“躁动”。
• 投资策略：市场风险偏好回升，主题投资表现亮眼，但需关注注册制对市场估值的影响。

一月市场影响因素分析

• 汇率波动：美元-人民币汇率是1月风格转换的关键变量，预计美元将维持弱势震荡，人民币也将跟随弱势，风格转换难以显现。
• 宏观经济：实体经济仍处“寻底”阶段，房地产高库存制约销售向投资传导，稳增长政策将继续加码。
• 货币政策：1月可能有一次降准，以对冲外汇占款流出和居民存款季节性抽离的影响。

一月市场核心变量

• 通缩预期重构：预计2016年通缩将好于市场预期，有色金属有望受益。
• 注册制影响：注册制担忧将导致创业板估值倒U型走势，短期挖坑可逢低买入。
• 市场情绪：1月大股东减持解禁可能引发短期“挖坑”行情，但随着市场对解禁认知由利空转为利好，市场有望反弹。

关键信息

1月市场判断

• 整体基调：1月市场先抑后扬，月初调整为“挖坑”良机，月中反弹至3600点附近。
• 风格切换：由于人民币-美元弱势震荡，风格切换概率较低，市场仍偏向蓝筹。
• 主题投资：高送转、增持小票、基因治疗、核电、虚拟现实等主题具备超额收益潜力。

行业配置建议

• 超配行业：机械、军工、电子、食品饮料。
• 推荐逻辑：
  • 机械：受益于工业4.0、无人机、轨交订单等。
  • 军工：军改推进，火箭军成立，第二艘航母开建。
  • 电子：受益于虚拟现实、双摄像头、汽车HUD等技术趋势。
  • 食品饮料：低估值高分红，具备估值修复和补涨需求。

1月金股组合

• 十大金股：山东威达、东方精工、国睿科技、四川九州、水晶光电、联建光电、上海梅林、洽洽食品、久立特材、康芝药业。
• 推荐理由：涵盖外延扩张、资产注入、技术催化、高送转、增持等多重因素，具有较高的安全边际和成长性。

各行业重点推荐标的

农林牧渔行业

• 象屿股份：布局农资-种植-贸易-深加工，具备资产注入预期，2016年目标价20.8元。
• 金宇集团：口蹄疫疫苗龙头，产品线完善，2016年目标价53.2元。
• 农发种业：作为种业上市平台，具备资产注入优势，2016年目标价未明确，但EPS增长明显。

电力设备与新能源行业

• 汇川技术：新能源汽车电机控制器预计翻倍增长，轨交业务爆发，建议“买入”。
• 比亚迪：新能源车型丰富，唐上市销售良好，融资方案获批，建议“买入”。
• 湘潭电化：电解二氧化锰开发新品，污水处理业务扩张，建议“买入”。
• 当升科技：三元正极需求旺盛，产能翻倍，外延收购进入收获期，建议“买入”。
• 国电南瑞：配网建设提速，电改落地，建议“买入”。

钢铁行业

• 久立特材：受益核电项目审批加速，军工属性增强，建议“买入”。
• 钢研高纳：高温合金研发机构，股价处于底部，建议“买入”。

食品饮料行业

• 上海梅林：海外收购并表，业绩增厚，建议“买入”。
• 洽洽食品：主业平稳增长，外延并购预期高，建议“买入”。
• 顺鑫农业：酒肉主业突出，剥离非核心业务，建议“买入”。

计算机行业

• 易华录：智慧城市建设龙头，转型数据运营，建议“买入”。
• 广联达：转型建设工程互联网，建议“买入”。
• 拓维信息：在线教育O2O平台加速成型，建议“买入”。
• 科大讯飞：人工智能稀缺标的，建议“买入”。
• 创业软件：医疗信息化领先，转型医疗综合服务，建议“增持”。

总结

中泰证券认为，2016年1月市场将经历“先抑后扬”的过程，风格切换概率较低，主题投资仍是主要驱动力。重点推荐机械、军工、电子、食品等具备成长性与确定性行业的股票，同时关注核电、虚拟现实、基因治疗等主题机会。建议投资者在月初“挖坑”时布局，把握市场反弹机遇。