20250310-铜冠金源期货-豆粕周报_加征关税反制加拿大_豆粕或震荡运行_11页_1mb

2025年3月10日市场分析总结

核心内容

2025年3月10日的市场分析聚焦于中美贸易关系对大豆及豆粕市场的影响，以及南美产区的天气和收割情况。整体来看，市场情绪受关税政策和全球供需格局影响，豆粕维持震荡运行态势。

主要观点及策略

• CBOT美豆走势：上周美豆5月合约上涨0.02%，收于1025.25美分/蒲式耳，显示市场对新年度出口销售的乐观预期。
• 豆粕走势：豆粕05合约下跌1.6%，华南现货价格下跌2.51%，广西菜粕现货价格下跌5.47%。整体豆粕市场呈现震荡运行趋势。
• 中国关税政策：中国将于2025年3月20日起对加拿大进口菜子油加征100%关税，可能提振市场对油脂油料的看多情绪。
• 巴西出口与产量：巴西大豆收割进度加快，出口量预计增加，但部分关键产区天气恶劣，产量有所下调，影响市场预期。
• 美国出口销售：2024/2025年度美国大豆出口销售进度达89.4%，对美豆进口影响较大，形成近强远弱格局。
• 国内供需情况：国内大豆到港近端偏紧，油厂开机率下滑，豆粕库存增加，但4月大豆到港预计增多，对豆粕价格形成支撑。
• 关注点：市场将密切关注3月USDA报告的发布，以及巴西出口物流、中国储备大豆政策和中美贸易关系的进一步发展。

关键信息

一、市场数据

• CBOT大豆：5月合约上涨0.02%，收于1025.25美分/蒲式耳。
• 豆粕：05合约下跌1.6%，华南现货价格下跌2.51%，广西现货价格下跌5.47%。
• 巴西大豆CNF到岸价：上涨2.09%，至440美元/吨。
• 巴西大豆盘面榨利：下跌186.93元/吨，至-29.09元/吨。
• 豆粕成交情况：周度日均成交量为11.02万吨，提货量为15.19万吨。
• 油厂压榨量：151.65万吨，环比下降。
• 饲料企业库存：豆粕库存天数为10.13天，环比上升。

二、南美产区情况

• 巴西：
  • 大豆收割进度达48.4%，较上周提升12%。
  • 未来15天降水低于均值，气温季节性回落，影响产量。
  • 部分州（如南里奥格兰德州）天气炎热干燥，影响作物产量。
• 阿根廷：
  • 大豆优良占比提升至29%，较上周改善。
  • 未来15天降水高于均值，气温低于常态，有利于作物生长。
  • 收割工作刚起步，当前收割进度为0.1%，去年同期为6.7%。

三、美国市场动态

• 出口检验量：当周出口检验量为69.5万吨，其中对中国出口为35.2万吨，占总量50.62%。
• 大豆出口销售：2024/2025年度大豆累计销售量为4438.6万吨，销售进度为89.4%。
• 压榨利润：1月美国大豆压榨量为638万吨，豆油产量下降10%，但较去年同期增长8%。
• 农作物保险基准价：大豆基准价定为10.54美元/蒲式耳，低于2024年的11.55美元。

四、风险因素

• 关税政策：中美关税贸易博弈可能影响市场情绪。
• 巴西出口：物流装运是否顺利将影响出口节奏。
• 大豆到港：4月大豆到港量增加可能缓解近端供应紧张。
• 豆粕库存：库存变化可能影响价格走势。

行业要闻

1. USDA月报前瞻：预计美国2024/25年度大豆期末库存为3.79亿蒲式耳，巴西产量为1.6918亿吨，阿根廷产量为4888万吨。
2. 产量调整：Celeres和Imea等机构下调巴西产量，主要因部分州天气影响，但整体仍为历史高位。
3. 出口预测：巴西3月大豆出口量预计为1480万吨，高于去年同期。
4. 美国压榨数据：1月美国大豆压榨量为638万吨，豆油产量下降10%。

未来展望

• 豆粕：短期内受供应偏紧和关税政策提振，可能走强，但4月大豆到港增多，整体维持震荡运行。
• 关注点：3月USDA报告、巴西出口物流、中国储备大豆政策等将对市场产生重要影响。

投资咨询团队

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040

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