20260202-建信期货-欧线集运月报_淡季降至_8页_1mb

宏观金融团队研究报告总结

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，主要围绕欧线集运市场进行分析，涵盖1月行情回顾、运价现货报价情况、集运供需分析以及后市展望等内容。报告指出，春节前抢运需求已过去，现货运价进入降价通道，节后可能延续淡季表现，但地缘冲突可能为市场提供交易热点。

主要观点

• 春节前需求高峰已过：1月集运指数受节前抢运需求支撑，但节后运价逐步回落，进入降价通道。
• 运价走势分化：EC2604合约表现较好，而EC2602合约跌幅明显，远月合约受地缘冲突影响出现反弹。
• 需求端支撑有限：12月出口增速超预期，但对发达国家出口放缓，外需仍好于内需，欧元区经济修复但隐忧仍存。
• 供给端运力偏高：新船订单持续增长，实际运力在节后将回升，抑制船司提价能力。
• 地缘冲突影响市场情绪：红海局势变化及美伊关系可能继续影响市场情绪，对远月合约形成提振。
• 交易策略建议：建议EC04合约逢高空配，EC08合约逢低做多。

关键信息

一、1月行情回顾

• 1月初因节前抢运需求，EC期货偏强运行。
• 1月中旬后船司报价松动，运价现货见顶，随后步入降价通道。
• 月末地缘冲突再起，带动远月合约反弹。

二、运价现货报价情况

• 春节前报价在 $2100\sim 2300$ 美元区间，节后降至2000美元。
• OCEAN联盟2月报价 $2293\sim 2430$ 美元，Premier联盟2月报价约2035美元，3月开舱2535美元。
• 由于复工偏慢及4月传统淡季，预计挺价难度较大。

三、集运供需分析

（一）需求端

• 12月出口同比增长 $6.6%$，好于预期，主要由东盟出口增长带动。
• 对美、欧盟出口有所放缓，但中美贸易关系有望缓和。
• PMI数据显示外需仍好于内需，但新出口订单降幅小于新订单指数，显示外需仍较强。

（二）供给端

• 全球新承接集装箱船订单自2024年7月以来明显增长，手持订单和完工量均高于往年。
• 实际运力方面，2月周均运力因春节空班下降至25万TEU，3月回升至28万TEU。
• 红海局势复杂，达飞表示将改道好望角，胡塞武装声明打击与以色列有关的船只，后期仍存变数。

后市展望

• 短期趋势：春节后集运价格将延续淡季表现，运力偏高限制反弹。
• 长期影响：地缘冲突可能继续影响市场情绪，关注远月旺季合约的走势。
• 策略建议：EC04合约逢高空配，EC08合约逢低做多。

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