20250808-东亚期货-能化产品周报—原油_30页_1mb

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报告基于沪证监许可[2012]1515号，由研究员刘琛瑞撰写，审核人为唐韵，发布于2025年8月8日。涉及能化产品周报——原油，重点分析原油市场基本面和技术面。

核心观点

• 支撑因素：主要定价区域的低库存水平和旺季需求支撑油价，尤其是全球炼厂开工率较高。
• 压制因素：需求季节性转淡预期接近，中期供需可能转弱，形成下行压力。
• 风险：地缘政治风险（如俄罗斯潜在被制裁）是潜在的上行驱动。

市场基本面分析

• 供应：美国原油产量环比微降，OPEC产量保持稳定；炼厂加工量高，但中东和亚洲地炼开工率波动。
• 需求：美国和全球炼厂开工率持续高位，成品油需求旺季支撑，但季节性检修和需求转淡风险存在；中国和山东地炼开工率环比小幅变动。
• 库存：全球原油库存总体下降，但美国商业库存和战略库存变化明显；成品油库存压力增加，隐性水上库存影响供需平衡。
• 价差与升贴水：裂解价差稳定或轻微波动，月差显示期货溢价减少；地区间价差（如WTI-BRENT、SC-BRENT）变化不大。

全球供需预测

7月EIA报告显示2025年全年原油库存可能继续累积，供需过剩或小规模缺口预期影响中期走势。

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报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成交易建议，不保证准确性和完整性。

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