20230824-国海证券-永泰运-001228.SZ-2023年半年报点评_景气承压不改成长本色_底部区间配置价值凸显_5页_408kb

• 业绩概况

  • 2023年上半年，永泰运实现营业收入1203亿元，同比下降2730%，归母净利润103亿元，同比下降2548%。主要受国际海运集装箱运价下跌影响，跨境化工物流供应链业务收入下滑明显。

• 业务亮点

  • 2023年上半年，供应链贸易服务实现营收310亿元，占比25.79%，成为业绩增长的驱动力之一。
  • 单二季度，公司各项业务量均显著增长：跨境化工物流操作箱量同比增31.76%，仓储堆存服务操作箱量同比增191.7%，道路运输服务操作箱量同比增161.29%。

• 长期成长逻辑

  • 中国化工供应链中游崛起趋势明确，永泰运作为链主企业有望获取更多定价权与资源。
  • 政策推动集中度提升，头部企业优势将逐步显现。

📈 年终评析
维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为2766亿元、3752亿元、4631亿元，归母净利润分别为253亿元、342亿元、431亿元。目标估值从1511倍PE逐步下修至888倍PE，反映分析师对业绩恢复的信心。

⚠️ 风险提示
需求端不及预期、行业事故、并购整合进度、运费波动、政策变动、海外经营风险等均可能影响业绩表现。