20171014-中泰证券-迪安诊断-300244.SZ-三季报持续快速增长，中部区域业务推进再加强_381kb

迪安诊断三季报总结

核心内容概览

迪安诊断（300244.SZ）在2017年第三季度继续保持快速增长，前三季度归母净利润同比增长30%-35%，三季度单季度也实现同样的增长。公司持续通过“模式+技术”双创新策略增强行业竞争优势，并与郑州康泽电子签署战略合作协议，进一步拓展中部区域市场服务能力。

主要观点

• 业绩表现：公司业绩连续5年保持40%以上增长，2017年各季度依然保持30%以上的增速，显示出强劲的增长势头。
• 业务模式：采用渠道代理、外包、合作共建和精准中心四种模式，相互协同，为检验科提供整体解决方案，提升区域市场覆盖和统一管理能力。
• 技术创新：公司注重高端诊断技术平台（如质谱、NGS）和重点专科领域的建设，提升实验室特检能力及对医疗机构的议价权。
• 战略合作：与郑州康泽电子合作，利用其作为西门子、希森美康等国际品牌代理商的优势，增强在河南地区的市场渗透。
• 非公开发行：公司发布非公开发行预案，拟募集资金不超过23.74亿元，其中9.984亿元用于收购广州迪会信64%股权，为后续业务扩张提供资金支持。
• 盈利预测：预计2017-2019年公司收入分别为53.73亿、67.92亿、84.59亿元，同比增长40.52%、26.39%、24.56%；归母净利润分别为3.53亿、4.78亿、6.46亿元，同比增长34.50%、35.14%、35.18%。
• 估值分析：当前股价对应2017年45倍PE，2018年33倍PE，分析师认为公司业务模式符合行业趋势，盈利能力持续提升，给予2018年40倍PE估值，目标价34.8元，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅超过15%）
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内行业指数涨幅超过10%）
• 风险提示：实验室盈利时间不达预期、非公开发行风险、应收账款管理风险

总结

迪安诊断凭借“模式+技术”双创新策略，持续推动业绩增长，尤其在2017年保持了30%以上的同比增长率。公司通过战略合作和非公开发行进一步增强在中部市场的服务能力与资金实力，为未来业务扩张奠定基础。分析师认为，公司盈利能力和业务模式具备良好前景，给予“买入”评级，并设定目标价为34.8元。