毕马威：资本市场能拯救地球吗？_59页_15mb

資本市場能拯救地球嗎？總結

核心內容

資本市場在推動全球向低碳經濟轉型方面具有潛力，但目前仍面臨多重挑戰。報告指出，雖然私營機構擁有足夠的資金與創新能力，但缺乏明確的政策框架與數據標準，使得氣候風險的定價進展緩慢。為實現《巴黎協定》目標，需要企業、投資者、政府和消費者共同努力，建立更具可持續性的金融體系。

主要觀點

1. 氣候風險定價尚未成熟
   資本市場尚未有效將氣候風險納入證券價格，導致資本配置不當。這主要是因為缺乏統一的政策與標準，以及氣候科學的不確定性。

2. 政策與市場的協同作用
   政府與監管機構的政策不確定性和延宕，限制了氣候投資的發展。然而，政策與市場的協作是實現氣候目標的關鍵。

3. 資本市場的未來趨勢
   隨著氣候議題的受重視，資本市場預計會在未來三年內加快對氣候風險的定價。這將涉及股票、債券與另類投資領域。

4. ESG投資的崛起
   ESG（環境、社會與治理）投資正在成為主流，但其標準不一，導致投資者難以做出一致的評估與決策。

5. 「普世資產擁有者」的興起
   一些資產管理公司正努力成為「普世資產擁有者」，即對其投資組合的環境影響負有責任，並透過管理與倡導來推動氣候轉型。

關鍵信息

1. 氣候投資的進展與挑戰

• 目前進展：大多數受訪者已進入「實施」或「已成熟」階段，但仍存在部分企業在「提高意識」或「做決策」階段。
• 氣候風險的定價：僅有14%的受訪者認為市場已經反映氣候風險，70%則認為政府與監管機構的政策薄弱是主要阻礙。
• ESG投資的成長：截至2021年，永續投資持有35.3兆美元資產，佔全球專業管理資金的35.9%。

2. 政策與市場的互動

• 碳定價與政策延宕：目前全球僅有22%的碳排放受到定價，碳稅和排放交易系統的設定過低或過於寬鬆，導致政策效果有限。
• 美國與COP26的影響：美國重返《巴黎協定》及COP26的舉措，對氣候投資提供了一定的推動力，但仍需更強的政策協調。
• 全球協作的重要性：氣候變遷是全球性問題，需要國際協調，如制定全球碳定價標準，淘汰化石燃料補貼。

3. 資本市場的未來趨勢

• 股票市場：預計將朝向氣候風險定價的方向發展，但目前仍需更多數據支持。
• 債券市場：綠色債券的發行已成為趨勢，但其透明度與規模仍有限。
• 另類投資：房地產、基礎設施與私募股權被視為氣候變遷中最具潛力的投資領域。

4. 數據與標準的不足

• 數據不一致：目前缺乏統一的氣候數據標準，導致評估與比較困難。
• 範疇三排放的問題：範疇三數據易重複計算，影響其準確性。
• ESG評級的不一致：不同評級機構的標準與方法不同，導致評級結果不一致。

5. 管理與倡導的關鍵角色

• 管理工作的重要性：管理工作被視為氣候轉型的關鍵，甚至比資產配置更重要。
• 「普世資產擁有者」的概念：資產管理公司需成為長期所有者，並透過倡導與參與推動氣候行動。
• 選擇資產管理公司的標準：包括管理績效、氣候專業知識與利益一致性。

結論

資本市場有能力推動氣候轉型，但目前仍受制於政策不確定性、數據不足與市場效率低下。未來若能建立明確的氣候指標與政策框架，並強化ESG投資的標準與透明度，資本市場有望成為氣候行動的重要引擎。然而，這需要政府、企業與投資者共同努力，才能實現真正的永續經濟。