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每日早盘观察总结（2022年2月16日）

核心内容概览

本报告总结了2022年2月16日农产品及衍生品市场的关键信息与交易策略，涵盖航运、大豆/粕类、油脂、玉米/玉米淀粉、生猪、鸡肉、鸡蛋、白糖、棉花-棉纱、花生等板块。整体来看，市场受到供需变化、政策调整、国际形势及季节性因素等多重影响，呈现震荡偏强或偏弱走势，建议投资者关注风险控制和市场动向。

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航运/集装箱运力

主要观点

• BDI指数：2月15日BDI报收1968点，环比下降0.8%，同比上升44.3%；2月11日当周FBX综合指数报9628.21，环比下降0.3%，同比上升119.5%。
• CCFI与SCFI：2月11日当周CCFI综合指数报3587.91，环比上升0.6%；SCFI报4980.93，环比下降0.6%，同比上升72.7%。
• 运力恢复缓慢：集装箱产量和造船订单恢复，但造船周期长，运力供应仍处低位。疫情导致的港口作业效率下降进一步限制运力增长。
• 运价波动：春节后干散货需求回暖，BDI创1月新高，但2月中国到美西航线为淡季，供需矛盾缓解，运价或回落；元宵节后中国全面开工，供应链再迎挑战，运价短期仍受支撑。

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大豆/粕类

外盘情况

• CBOT大豆：上涨0.28%，报收1523.25美分/蒲。
• CBOT豆粕：下跌0.62%，报收432.9美元/短吨。

关键资讯

1. 巴西大豆减产：USDA将巴西大豆种植面积下调至3980万公顷，产量下调至1.345亿吨，出口和压榨量均下调。
2. 美国出口：民间出口商向墨西哥销售10.1万吨大豆，其中部分交货于2022/2023市场年度。
3. 巴西出口预测：2月大豆出口预计为710万吨，玉米出口预计为35万吨，均低于此前预测。

交易策略

• 单边：南美降雨改善，农户卖货意愿增强，基本面偏空，但回调深度有限，可考虑逢低轻仓试多。
• 套利：M-RM05价差缩小，M59等待低点正套。
• 期权：卖M2205-C-3850平仓，转卖M2205-P-3650。

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油脂板块

外盘影响

• CBOT毛豆油：下跌0.1%，报收65.66美分/磅。
• BMD毛棕油：下跌1.4%，报收5538林吉特。

重要资讯

1. 印度棕榈油进口减少：1月进口量同比减少29%，因价格高企，炼油厂转向购买豆油和葵花油。
2. 马来西亚棕榈油出口增长：2月1-15日出口量同比增加18.79%-23.55%。
3. 全球菜籽出口下降：10-12月全球菜籽出口量预计460万吨，低于去年同期。

交易策略

• 单边：棕榈油供应紧张，国内进口倒挂加深，临近交割月做空风险大；豆油供需紧张，基差坚挺；菜油短期紧张有限，但未来倒挂下滑，去库预期持续。油脂整体维持震荡偏强，逆势做空风险大。
• 套利：关注菜油59合约在400以下布局机会。
• 期权：暂时观望。

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玉米/玉米淀粉

重要资讯

1. 美国玉米出口加快：2月10日当周美玉米对中国装船量41.36万吨，近四周平均29万吨，1月累计180万吨。
2. 国内玉米市场：深加工到车量422辆，较昨日减少97辆，山东收购价部分上涨，北港新粮主流价2610-2640元/吨。
3. 玉米淀粉库存：库存大幅累积，预计震荡走弱。

交易策略

• 单边：关注年后卖粮节奏，玉米偏强震荡，但期价升水较高，暂时观望；淀粉库存高，预计震荡走弱。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

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生猪

市场信息

1. 现货价格：整体持平，东北11.4-11.8元/公斤，山东12.4-13元/公斤。
2. 猪苗与母猪价格：母猪价格小幅下降，仔猪价格持平。
3. 上市公司数据：温氏、正邦、大北农等企业1月销售量均环比上升，但天康生物和天邦股份同比或环比下降。
4. 收储动态：四川、湖北、宁夏等地启动猪肉临时收储计划。

交易策略

• 单边：规模企业出栏意愿强，北方猪价下跌压力大，短期看现货企稳困难，建议逢高抛空。
• 套利：LH59反套。

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鸡肉

重要资讯

1. 毛鸡价格稳定：山东主流报价3.80元/斤。
2. 鸡苗价格下调：2月17日山东大厂报价1.50元/羽，中小厂报价0.50-1.00元/羽。
3. 分割品价格稳定：东北、华北地区部分大肉食分割品价格稳定。
4. 屠宰开工率下降：2月11日当周开工率35%，环比下降15个百分点。
5. 蛋鸡存栏量下降：1月在产蛋鸡存栏量11.41亿只，环比减少0.8%，同比减少4.8%。
6. 淘汰鸡日龄减少：2月10日当周淘汰鸡平均日龄498天，较前一周减少3天。

交易策略

• 单边：鸡蛋库存略低，叠加低存栏，短期偏多。
• 套利：6-9价差走低，建议6-9月份反套继续持有。
• 期权：可考虑少量买入看跌期权。

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白糖

重要资讯

1. ICE白糖交割：3月合约于上周五到期，交割量358,650吨，主要为印度糖。
2. 国内报价下调：广西南华、凤糖、东糖等报价下调，部分维持稳定。

交易策略

• 单边：印泰作物前景改善，国内供应充足，预计震荡磨底。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

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棉花-棉纱

外盘影响

• ICE美棉：主力合约震荡下跌，报收120.58美分/磅。

重要资讯

1. 美国棉花种植面积：2022年意向种植面积1200万英亩，同比增长7.3%，陆地棉增长7.1%，皮马棉增长24.8%。
2. 新疆棉花加工：2021年度新疆累计加工523.52万吨，同比减少6.57%。
3. 印度棉花报价上涨：S-6现货报价上调至79300-79500卢比/坎地，折美元约134.3美分/磅。

交易策略

• 单边：国内市场关注供应端库存低和外盘强走势，但棉价在成本线附近有卖套保需求，新年度扩种信息及加息预期对盘面有压力，建议观望，逢高做空。
• 套利：04合约估值较高，期货升水现货，建议买现货、卖04合约，锁定基差利润。
• 期权：可考虑少量买入看跌期权。

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花生

重要资讯

1. 花生市场平稳：产区上货量增加，但基层低价不卖，购销清淡。
2. 花生油市场：企业基本未复产，山东个别工厂报价13600-13700元/吨。
3. 终端销售淡季：春节后花生油销售进入传统淡季，小包装销售停滞。

交易策略

• 单边：全球及国内花生供应充足，需求疲软，价格难有支撑，建议继续观望，逢高做空。
• 套利：04合约估值高，期货升水现货，建议买现货、卖04合约，锁定基差利润。

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