20160605-华泰证券-海外宏观周报第44期_非农爆冷_加息小船说翻就翻__13页_1mb

宏观研究/宏观周报总结

核心内容概述

本报告为2016年6月5日发布的宏观周报，主要分析了六月第一周全球宏观经济与金融市场的主要变化。重点聚焦于美国非农就业数据的爆冷对美联储加息预期的影响、外汇市场走势以及大宗商品价格波动。此外，还回顾了本周重要经济数据，并展望了下周的关键数据与事件。

主要观点

1. 美国非农就业数据疲软，对加息预期造成冲击

• 5月非农新增就业人数仅为3.8万人，远低于预期的16万人，是2010年以来最差表现。
• 非农数据连续四个月环比大幅缩量，显示美国劳动力市场疲软。
• 尽管失业率降至4.7%，但劳动参与率下降是主要驱动因素，因此失业率下降应视为负面信号。
• 时薪环比增长0.2%，但制造业薪资同比增速持续走高，暗示未来通胀压力可能上升，加息时间可能被迫延后。

2. 美联储加息预期受挫，6月加息概率极低

• 6月加息概率从超过20%降至4%，7月加息概率也回落至30%。
• 联邦基金利率期货显示，若6月和7月数据继续疲软，加息可能推迟至9月。
• 联邦储备主席耶伦将在下周二凌晨发表讲话，市场将密切关注其对经济形势与加息节奏的表态。

3. 外汇市场受非农数据冲击

• 美元指数在非农数据公布后暴跌1.9%，结束连续四周的上涨。
• 非美货币对美元普遍上涨，欧元兑美元周涨2.29%，日元周涨3.45%。
• 英国退欧风险加剧，英镑周跌0.75%。
• 人民币趁势升值0.13%，短期内贬值压力减轻，但震荡仍不可避免。

4. 原油价格与钻井活动

• 油价在OPEC会议未达成冻产协议后轻微回落，周跌0.22%，回到50美元下方。
• 钻井开工数连续下降，但随着油价回升至50美元，部分页岩油钻井开始恢复生产。

5. 其他宏观经济数据表现

• 欧元区经济数据总体稳定，5月制造业PMI终值为51.5，服务业PMI终值为53.3。
• 日本经济数据表明经济温和增长，但部分数据如失业率和制造业PMI表现略弱。
• 德国CPI同比初值升至0.1%，显示通胀压力略有回升。

关键信息

本周数据回顾

• 美国非农就业人数：5月新增3.8万，远低于预期的16万。
• 美国失业率：降至4.7%，创07年10月以来新低。
• 美国10年期国债收益率：下跌10.4BP至1.707%。
• 美元指数：当周自95.74跌至93.92，跌幅1.90%。
• 黄金价格：周涨2.6%，升至1240美元/盎司。
• 欧元区5月制造业PMI：终值为51.5，与预期和初值一致。
• 日本制造业PMI：5月终值升至54.5，显示经济复苏迹象。

下周数据展望

• 美联储主席耶伦讲话：下周二凌晨，将影响市场对加息节奏的判断。
• 日本GDP：预计1季度季环比为0.5%，同比1.5%。
• 美国劳动力市场状况指数：预计6月5日公布，可能显示进一步疲软。
• 德国CPI：预计6月10日公布，可能显示通胀略有回升。
• 澳大利亚现金利率：6月7日将公布，可能维持不变。

风险提示

• 本文内容仅用于市场分析，不构成投资建议。
• 具体投资决策应参考华泰证券相关行业和公司研究报告。

图表目录（关键数据）

• 图1：全球部分股市股指环比
• 图2：5月非农就业数据对美元和黄金的影响
• 图3：美国非农新增就业人数，4月vs5月
• 图4：主要货币对美元走势（日环比）
• 图5：主要货币对美元走势（周环比）
• 图6：人民币即期和美元指数
• 图7：离岸在岸人民币差价
• 图8：新增非农就业连续四个月环比收缩，失业率跌破5%
• 图9：非农薪资水平同比增速走高
• 图10：非农数据公布后美元指数跌回94，6月加息概率下降
• 图11：非农数据公布后，美债收益率大跌
• 图12：大宗商品：CRB指数
• 图13：黄金周五回升至1240美元
• 图14：油价下跌对钻井开工数的冲击
• 图15：全球各地区原油钻机数量：环比仍在收缩
• 图16：黑色系继续下探，黄金小有起色

总结

本周全球宏观市场因美国非农数据疲软而出现明显波动，美元指数下跌1.9%，黄金价格回升，原油价格小幅回落。美联储加息预期受挫，6月加息概率降至4%，7月概率为30%。人民币趁势升值，短期内贬值压力减轻。非农数据虽不及预期，但薪资增长显示通胀压力持续存在，可能影响未来加息节奏。下周将重点关注美联储耶伦讲话、日本GDP数据、德国CPI数据以及美国劳动力市场状况指数等关键信息。