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冠通每日交易策略总结（2025年4月24日）

一、核心内容概述

本报告分析了2025年4月24日国内主要期货品种的走势及影响因素，涵盖油脂、原油、铜、碳酸锂、沥青、PP、塑料、PVC、豆粕、尿素等品种，结合国际形势、国内供需、库存变化及政策动向，对各品种的短期和中长期走势进行研判。

二、主要品种分析

1. 油脂板块

• 棕榈油：09合约高开震荡，窄幅运行，涨幅0.98%。马来西亚维持10%出口关税但下调出口价格，刺激出口；四月出口量环比增加18.53%，但产量增加19.88%，预计继续累库。国内进口利润倒挂收窄，新增远期买船，短期供需双弱，库存38.44万吨，环比增加3.58%。
• 豆油：增仓上行，收盘跌幅0.59%。国内油厂开工率回升至36.98%，产量24.99万吨，环比增加33.72%。需求改善，成交量28.23万吨，环比增加42.65%。库存65.04万吨，延续去库，处于较低水平。
• 菜油：跌幅0.45%。国内库存高企，延续累库至76.55万吨，环比减少0.84%，仍处于历史较高水平。

结论：油脂板块整体偏弱，棕榈油受供需双弱压制，豆油短期支撑较强，但远期存在不确定性，建议关注宏观情绪及原油走势。

2. 原油

• 全球贸易战恐慌情绪缓解，但中美贸易摩擦仍存，美国对华关税暂缓，但未解除。
• EIA下调2025年全球原油需求增速至90万桶/日，2026年降至100万桶/日。
• IMF预测2025年全球经济增长率降至2.8%，2026年降至3%。
• 美国制裁伊朗原油出口，伊朗原油出口仍具不确定性。
• OPEC+补偿性减产规模扩大，但部分国家增产意愿较强，对减产执行力度存疑。
• 原油价格震荡上行，但政策反复导致波动较大。

结论：原油短期受政策影响波动较大，建议轻仓试空。

3. 铜

• 沪铜高开高走，但收盘下跌，受美联储褐皮书及关税政策影响。
• 现货冶炼费持续走低，部分冶炼厂面临检修。
• 秘鲁安塔米纳铜矿事故导致供应紧张。
• 下游市场交投情绪积极，国内库存去化，光伏新能源需求可观，房地产拖累。
• 宏观不确定性压制上涨空间，但基本面偏强。

结论：铜短期震荡，关注美联储利率政策及智利矿端动向。

4. 碳酸锂

• 碳酸锂价格震荡下跌，收盘跌幅0.92%。
• 现货价小幅上涨，但市场仍处于供大于求状态。
• 上游部分企业检修减产，但进口量增加，供应压力未减。
• 需求端二季度预期走弱，订单波动，库存持续累库。

结论：碳酸锂供需矛盾未缓解，价格偏弱运行，建议观望。

5. 沥青

• 沥青开工率回升至28.7%，但下游开工率仍偏低。
• 4月排产环比减少，出货量增加但处于低位。
• 原油价格高位回落，供需双弱，市场信心不足。

结论：沥青震荡运行，建议观望。

6. PP

• 下游开工率偏低，塑编订单回落，标品拉丝比例下降。
• 石化库存处于近年同期偏低水平，但供应端检修装置增加，下游恢复缓慢。
• 原油价格高位回落，PP震荡运行。

结论：PP震荡运行，建议关注下游恢复情况。

7. 塑料

• 塑料开工率回升至90%，但PE下游开工率仍偏低。
• 农膜需求下降，包装膜订单小幅下降，下游积极性一般。
• 石化库存维持低位，但高价原料采购谨慎，市场信心不足。

结论：塑料震荡偏弱，建议逢高做空。

8. PVC

• PVC开工率小幅回升至77.35%，但下游采购谨慎。
• 房地产数据改善有限，PVC需求未实质性提升。
• 美国加征关税对PVC出口施压，主力合约切换为09合约后基差偏低。

结论：PVC震荡偏弱，关注房地产政策及出口情况。

9. 豆粕

• 豆粕09合约高开震荡，收盘涨幅0.49%。
• 国际方面，特朗普考虑大幅削减对华关税，支撑CBOT大豆。
• 国内大豆到港量增加，库存延续累库，但豆粕库存降至近两年最低。
• 需求端补库需求存在，但远期大豆供给担忧影响市场情绪。

结论：豆粕短期受支撑上行，但中美贸易政策存在不确定性，建议震荡偏强操作。

10. 尿素

• 尿素主力合约震荡承压，现货成交不畅。
• 上游检修计划多于复产，日产预计继续上行。
• 下游需求跟进谨慎，农需预期有限，库存持续累库。
• 市场整体偏弱，后期或有阶段性行情。

结论：尿素基本面偏弱，建议观望。

三、关键信息汇总

四、分析师信息

• 王静：执业资格证号F0235424/Z0000771
• 苏妙达：执业资格证号F03104403/Z0018167

五、免责声明

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