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油脂市场周度总结（2021年2月8日）

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现回调后反弹的走势，但中期调整格局未变。各油脂品种在春节前后均出现波动，市场情绪受巴西大豆产量预期、阿根廷天气、马来西亚棕榈油出口需求及印度政策变化等因素影响较大。尽管短期波动频繁，但油脂市场仍维持牛市趋势，操作上建议保持观望，等待更好的入场时机。

主要观点

• 油脂市场整体趋势：油脂期价处于中期调整阶段，短期波动较大，但牛市格局未变。
• 豆油：Y2105合约先回落再反弹，全周下跌132点。巴西大豆产量预期上调，但装运缓慢和压榨利润下滑促使中国买家洗船，国内需求进入淡季，豆油走势与马盘棕榈油趋于一致。
• 棕榈油：P2105合约先跌后反弹，全周下跌178点。印度对毛棕榈油加征额外关税，可能影响进口量并打压马来西亚棕榈油价格。马来西亚棕榈油出口需求疲软，限制了价格反弹空间。
• 菜油：OI2105合约下跌后反弹，全周下跌150点。中国加快从加拿大进口油菜籽，导致加拿大库存降至历史低位，国内进口菜籽压榨利润下降，春节后油脂消费进入淡季，菜油仍偏弱。

关键信息

1. 市场动态

• 豆油：

  • 周内震荡回落，周四探底反弹，周五震荡反弹。
  • 巴西大豆产量预计达1.33亿吨，但装运缓慢。
  • 中国买家洗船行为频繁，影响市场供需。
  • 国内春节备货结束，油脂消费进入淡季。

• 棕榈油：

  • 周内先跌后反弹，全周下跌178点。
  • 印度对毛棕榈油加征额外关税，可能削减进口量。
  • 马来西亚1月份棕榈油出口量环比下降32%至37%。
  • 出口关税和价格高企抑制了出口需求。

• 菜油：

  • 周内震荡下跌，周四探底反弹，周五震荡反弹。
  • 加拿大油菜籽库存降至2013年以来最低水平。
  • 中国加快采购加拿大油菜籽，导致国内压榨利润下降。
  • 春节后油脂消费进入淡季，菜油继续弱势。

2. 外部因素影响

• 巴西大豆：农业部长表示预计丰收，但播种和收获延迟，影响装运和出口。
• 阿根廷天气：对大豆产量和出口构成不确定性。
• 印度政策：调整关税以支持国内农业基础设施建设，可能影响棕榈油进口。
• 马来西亚出口：出口需求疲软，限制价格反弹空间。

3. 操作建议

• 总体策略：油脂市场处于中期调整，短期波动较大，但牛市格局未变。
• 操作建议：建议投资者保持观望，等待市场明确信号后再进行操作。

市场展望

短期内，油脂市场仍将受到外部因素影响，出现大幅震荡的可能性较高。但考虑到全球油脂供需格局未发生根本性变化，中期调整不改牛市趋势。投资者需密切关注巴西大豆装运进展、马来西亚棕榈油出口数据以及印度政策动向，以把握市场机会。