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基础化工行业点评：美国EPA提议批准麦草畏，产品有望底部反转

1. 事件概述

2025年7月23日，美国环保署（EPA）提议批准三种含有除草剂麦草畏的产品，认为其不会对人体健康或环境造成重大危害。此前，由于飘移药害问题，联邦法院在2024年禁止了其使用。此次提议若获批准，将重新打开麦草畏的需求市场。

2. 麦草畏的基本情况

麦草畏（又称麦草威）是一种具有选择性和内吸传导性的高效低毒除草剂，于1963年在加拿大取得登记。主要应用于传统领域（禾本科植物）和转基因领域（抗麦草畏作物）。根据市场分析，麦草畏的需求增量主要受益于高毒农药的淘汰和转基因作物的推广。

3. 需求分析

① 美国市场持续扩大

美国已广泛推广抗麦草畏转基因作物。2018年，美国抗麦草畏大豆占比约43%；2019年，抗麦草畏棉花种植面积占比达到69%，带动麦草畏市场规模增长。此次EPA提议批准麦草畏产品，有望重启需求增长。

② 复配技术突破

麦草畏与草甘膦混配可解决杂草抗性问题，提升除草效果，成为高效低毒除草剂的重要发展方向。在全球第一大除草剂的带动下，麦草畏潜在增长空间有望打开。

③ 政策支持

中国“十四五”规划提出高效低毒农药替换高毒高风险农药，麦草畏作为高效低毒除草剂，有望受益于这一政策趋势。

4. 供给分析

① 产能分布

国外主要生产企业为巴斯夫，2018年产能由8000吨/年增至1.6万吨/年。中国产能集中于江浙地区，其中扬农化工产能2万吨/年，长青股份产能8000吨/年（截至2024年），中农联合产能2000吨/年。

② 主要厂商

国内外主要厂商包括巴斯夫、扬农化工、长青股份、中农联合、润丰股份等。

5. 价格与盈利

截至2025年7月24日，麦草畏价格已跌破历史底部，约为5.4万元/吨，较2014年最高价14.5万元/吨仍有约1.69倍的涨价空间。相关企业盈利弹性较大。

6. 投资建议

建议关注相关企业：扬农化工、长青股份、中农联合、润丰股份等。投资评级为“优于大市”。

7. 风险提示

政策不及预期、需求不及预期、海外出口不及预期等风险仍需关注。