20230313-国元期货-橡胶期货周报_胶价为何短期持续下挫_8页_610kb

报告摘要

胶价为何短期持续下挫总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2023年3月13日天然橡胶价格短期下挫的原因，重点从市场回顾和基本面分析两个方面展开，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. 市场回顾

价格走势：上周天然橡胶主力合约价格承压下挫，周内最低跌至12000元/吨以下。
市场预期：短期市场有进一步试探前期低点的预期，若不能有效站稳，下方仍有下跌空间。
期现价差：期现价差为-340元/吨，显示期货市场对现货价格的预期偏弱。

2. 基本面分析

2.1 全球进入低产期，但国内库存偏高

全球供应：主要产区泰国和越南进入减产或停割阶段，全球天然橡胶供应量收缩。
国内供应：国内即将进入新一轮开割周期，港口到港量增加，现货流通量充足。
库存情况：截至2023年3月5日，中国天然橡胶社会库存129万吨，环比增加1.4万吨，增幅1.1%；青岛地区库存59.49万吨，环比增加1.59万吨，增幅2.75%。
进口数据：前2个月天然及合成橡胶进口量同比增加10.81%，但需求端跟进不足，导致库存持续攀升。

2.2 轮胎行业高负荷运行，企业去库放缓

开工率：半钢胎样本企业开工率79.21%，环比微涨0.03个百分点，同比上涨11.38个百分点；全钢胎样本企业开工率73.46%，环比下滑0.70个百分点，同比上涨9.52个百分点。
库存变化：半钢胎库存周转天数31.18天，环比下降0.09天；全钢胎库存周转天数32.38天，环比上升0.38天。
价格影响：原材料炭黑价格上涨促使轮胎企业纷纷涨价，但需求跟进不足，市场实际需求仍需观察。

2.3 政策退出影响汽车产销，基本面提振有限

2月产销数据：2月汽车产销环比增长显著，但同比基数较低，实际增长有限。
1-2月累计数据：1-2月汽车产销同比分别下降14.5%和15.2%，显示政策退出对市场需求造成较大影响。
市场环境：当前国内外环境复杂，汽车消费恢复滞后，稳增长任务依然艰巨。
未来展望：3月为节后消费黄金期，但地方政府和车企的补贴政策已陆续出台，市场实际需求仍需进一步验证。

关键信息

价格承压：天然橡胶价格受宏观环境偏弱和国内供应充足影响，短期走势偏弱。
库存压力：国内天然橡胶库存持续上升，对价格形成压制。
轮胎行业：高开工率下，企业去库放缓，价格调整后需求仍需观察。
汽车产销：政策退出导致汽车产销同比下滑，对橡胶需求形成拖累。
操作建议：市场缺乏实质性利好，建议投资者谨慎操作，关注终端需求变化。

总结

当前天然橡胶市场受到全球减产预期与国内库存高企的双重影响，叠加宏观环境偏弱和汽车产销政策退出带来的需求疲软，整体走势偏弱。短期价格可能进一步试探前期低点，建议投资者保持谨慎，关注后续需求变化及政策动向。

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