资产配置月报：从信用周期看中国资产重估的下一步-241009-华泰证券-28页_2mb

全球央行降息潮下，九月显著政策松动推高资产价格，尤其国内货币、地产组合政策加剧中国资产估值重估。报告提取三点关键：

1. 资产配置：美经济软着陆概率提升，国内政策组合拳改善市场预期。股票A股短期受益于政策窗期，港股、美股、商品或触协同机会，债市需应对财政/理财赎回风险，转债弹性依赖透支修正程度。

2. 中美信用周期分野：美国扩张因私人部门杠杆强+信贷标准转弯松，促进信用上行；中国传导受阻，财政应成为财政后信用关键推手，需观察明年人代会财政扩张图景。

3. 风险提示：流动性超预期收紧、产业政策调整、地缘超预期紧张。对高频数据敏感的A股后期将进入效果验证期，基本面与政策效果需四季度数据具象化博弈。