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期货眼·日迹总结（2025年12月25日）

核心内容概述

2025年12月25日，期货市场整体呈现震荡走势，部分品种出现技术性反弹，但多数仍面临压力。金融衍生品方面，股指期货全线上涨，国债期货震荡偏弱，市场情绪受资金面宽松和宏观政策影响较大。农产品板块中，蛋白粕、白糖、油脂等品种承压，但部分品种存在反弹机会。黑色金属板块震荡运行，钢材和铁矿表现偏弱，铁合金受成本支撑短期反弹。有色金属板块中，金银高位震荡，铜、镍、不锈钢等品种维持上涨趋势，锌和铅则维持区间震荡。航运和能源化工板块同样维持震荡走势，原油、沥青、燃料油等品种短期波动有限。

主要观点

金融衍生品

• 股指期货：多头排列震荡上行，市场情绪回暖，小盘指数涨幅较大，建议单边多单，套利和期权策略以等待为主。
• 国债期货：资金面偏松，但政策利率调降概率偏低，建议前期多单逢高止盈，整体以观望为主。

农产品

• 蛋白粕：国际供应宽松，国内压榨利润亏损，空单思路为主，套利和期权策略观望。
• 白糖：国际糖价筑底，国内价格低位震荡，短期存在反弹空间，但上方压力较大，建议多远月合约。
• 油脂板块：技术性反弹，但美国生柴方案延迟和马棕库存高企压制上涨空间，建议棕榈油逢低博反弹，豆油和菜油观望。
• 玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面底部震荡，建议03玉米回调短多，07玉米逢低轻仓建多。
• 生猪：供应压力依然存在，现货震荡，建议空单思路为主。
• 花生：现货稳定，盘面偏弱，建议05花生底部震荡，期权建议卖出PK603-C-8200。
• 鸡蛋：需求疲软，库存维持低位，预计近月合约震荡偏弱，远月合约可逢低建多。
• 苹果：产量下降，库存偏低，果价稳定，建议短期区间震荡，套利建议多1空10。
• 棉花-棉纱：新棉销售较好，政策预期偏强，建议逢低建仓多单。

黑色金属

• 钢材：补库预期未兑现，钢价维持区间震荡，建议套利关注卷煤比和卷螺差。
• 双焦：需求支撑偏弱，短期波动较大，建议观望。
• 铁矿：基本面宽松，需求下滑，预计震荡偏弱。
• 铁合金：成本支撑和反内卷预期支撑短期反弹，但需关注需求变化，建议卖出虚值跨式期权。

有色金属

• 金银：高位冲高回落，建议沪金背靠5日均线持有多单，沪银谨慎持多。
• 铂钯：短期震荡，建议观望，关注宏观消息。
• 铜：短期波动加剧，但长期上涨趋势不变，建议逢低多。
• 氧化铝：震荡偏弱，建议观望。
• 电解铝：海外假期前市场减仓，铝价随板块回落，但基本面支撑中期看多。
• 铸造铝合金：受废铝供应偏紧支撑，短期反弹，中期逢高沽空。
• 锌：多空交织，建议宽幅震荡，关注资金情绪。
• 铅：供需双弱，建议区间震荡，关注再生铅冶炼厂生产情况。
• 镍：强势板块中的弱势品种，短期反弹，中期逢高沽空。
• 不锈钢：跟随镍价偏强运行，关注套保利润和仓单变化。
• 工业硅：短期反弹，中期逢高沽空。
• 多晶硅：长期偏强，短期注意回调风险，建议观望。
• 碳酸锂：监管升级，回调风险加大，建议观望。
• 锡：原料紧张存边际改善预期，回调风险增加，建议观望。

关键信息汇总

金融衍生品

• 股指期货：IH2603、IF2603、IC2603、IM2603全线上涨，贴水收敛。
• 国债期货：TL合约建议逢高止盈，TS、TF合约震荡偏强。
• 央行操作：12月24日逆回购操作利率1.40%，12月25日MLF操作规模4000亿元。

农产品

• 蛋白粕：国际供应宽松，国内压榨亏损，空单思路为主。
• 白糖：国际糖价筑底，国内价格低位震荡，短期反弹，但上方空间有限。
• 油脂：技术性反弹，但出口和库存问题压制上涨。
• 玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面底部震荡，建议回调短多。
• 生猪：供应压力存在，现货震荡，空单思路为主。
• 花生：现货稳定，盘面偏弱，建议05花生底部震荡。
• 鸡蛋：需求疲软，库存低位，近月合约震荡偏弱。
• 苹果：产量下降，库存偏低，果价稳定，建议短期区间震荡。
• 棉花-棉纱：新棉销售较好，政策偏强，建议逢低建仓多单。

黑色金属

• 钢材：补库预期未兑现，钢价震荡，建议套利关注卷煤比。
• 铁矿：基本面宽松，需求下滑，预计震荡偏弱。
• 铁合金：成本支撑和反内卷预期支撑短期反弹，但需关注需求变化。

有色金属

• 金银：高位震荡，建议沪金沪银持多。
• 铂钯：短期震荡，建议观望，注意仓位管理。
• 铜：短期波动加剧，但长期趋势向上，建议逢低多。
• 铝：回调后中期看多，建议关注铝价企稳后操作。
• 锌：多空交织，建议宽幅震荡，关注资金情绪。
• 铅：供需双弱，建议区间震荡，关注再生铅情况。
• 镍：强势板块中的弱势品种，建议短期观望。
• 不锈钢：跟随镍价偏强，关注套保利润和仓单变化。
• 工业硅：短期反弹，中期逢高沽空。
• 多晶硅：长期偏强，短期注意回调，建议观望。
• 碳酸锂：监管升级，回调风险加大，建议观望。
• 锡：原料紧张存边际改善，回调风险增加，建议观望。

交易策略总结

风险提示

• 市场资金面逆转：可能影响股指和债市走势。
• 美股AI泡沫破裂：可能带来全球市场波动。
• 经济增长不及预期：可能影响宏观政策走向。
• 地缘政治风险：如俄乌冲突、美国对委内瑞拉的制裁。
• 政策变动：如房地产限购、棉花种植面积调整。
• 库存变化：对油脂、铝等品种价格形成支撑或压制。
• 汇率波动：美元指数变化对金银等品种有影响。

结语

整体来看，2025年12月25日，期货市场呈现震荡格局，部分品种存在技术性反弹，但多数仍面临基本面压力。建议投资者关注市场情绪变化、政策动向及库存数据，合理控制仓位，避免盲目追高或过度做空。