20230825-国泰期货-股票股指期权_偏弱震荡_可继续持有看跌期权保护多头头寸__15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结（2023年8月25日）
核心内容
2023年8月25日，股票股指期权市场整体呈现偏弱震荡态势。分析师张雪慧建议投资者可继续持有看跌期权，以保护多头头寸。以下为各主要标的市场的详细分析。
主要观点
- 市场整体趋势：股指期权市场整体偏弱震荡，部分ETF期权表现相对稳定。
- 投资策略建议：对于持有股票多头头寸的投资者，建议继续持有看跌期权进行对冲。
- 波动率与市场情绪：波动率指标普遍处于高位，显示市场情绪偏谨慎，投资者对下行风险有所防范。
- PCR与偏度分析：PCR（Put/Call Ratio）偏高，表明市场看跌情绪较强；偏度指标显示市场对下行风险的定价较高。
关键信息
1. 标的市场数据
| 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量（亿手） | 成交变化（亿手） | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2485.33 | +4.58 | 30.09 | -6.58 | 2497.73 | -12.40 | 2499.33 | -14.00 |
| 沪深300指数 | 3709.15 | -14.28 | 105.18 | -14.43 | 3724.53 | -15.38 | 3738.60 | -29.45 |
| 中证1000指数 | 5879.03 | -108.94 | 140.12 | +5.92 | 5889.33 | -10.31 | 5894.33 | -15.31 |
| 上证50ETF | 2.563 | +0.010 | 7.90 | +1.24 | 2.573 | -0.010 | 2.583 | -0.020 |
| 华泰柏瑞300ETF | 3.784 | -0.007 | 11.75 | +2.22 | 3.800 | -0.016 | 3.809 | -0.025 |
| 南方500ETF | 5.686 | -0.068 | 2.74 | +0.21 | 5.702 | -0.016 | 5.711 | -0.025 |
| 华夏科创50ETF | 0.912 | -0.017 | 39.96 | +6.17 | 0.916 | -0.004 | 0.919 | -0.007 |
| 易方达科创50ETF | 0.892 | -0.016 | 8.66 | +2.30 | 0.895 | -0.003 | 0.896 | -0.004 |
| 嘉实300ETF | 3.850 | -0.009 | 2.59 | -0.29 | 3.866 | -0.016 | 3.874 | -0.024 |
| 嘉实500ETF | 5.803 | -0.069 | 0.97 | +0.10 | 5.824 | -0.021 | 5.840 | -0.037 |
| 创业板ETF | 1.991 | -0.023 | 6.83 | -3.09 | 1.998 | -0.007 | 2.005 | -0.014 |
| 深证100ETF | 2.689 | -0.019 | 0.45 | +0.05 | 2.703 | -0.014 | 2.708 | -0.019 |
2. 期权市场数据
| 标的 | 成交量 | 变化 | 持仓量 | 变化 | VL-PCR | OI-PCR | C最大持仓（近月） | P最大持仓（近月） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 55636 | +9850 | 110588 | +4374 | 61.13% | 43.48% | 2600 | 2500 |
| 沪深300股指期权 | 117391 | +5651 | 246352 | +8638 | 96.25% | 50.24% | 3900 | 3900 |
| 中证1000股指期权 | 128507 | +34647 | 129359 | +8512 | 130.44% | 58.64% | 6400 | 6200 |
| 上证50ETF期权 | 1494898 | +89669 | 2149966 | +78700 | 86.86% | 66.66% | 2.7 | 2.55 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 1161439 | +8199 | 1689681 | +52482 | 98.12% | 74.06% | 4 | 3.8 |
| 南方500ETF期权 | 678730 | +153722 | 736475 | +48101 | 121.23% | 92.11% | 6 | 5.75 |
| 华夏科创50ETF期权 | 605269 | +114316 | 940499 | +60472 | 79.16% | 41.60% | 1 | 0.95 |
| 易方达科创50ETF期权 | 233524 | +25102 | 366944 | +30391 | 83.24% | 39.24% | 1 | 0.9 |
| 嘉实300ETF期权 | 203811 | -18805 | 297064 | +29995 | 108.57% | 67.35% | 3.9 | 3.9 |
| 嘉实500ETF期权 | 188193 | +37757 | 232575 | +33515 | 141.80% | 87.03% | 6.25 | 5.75 |
| 创业板ETF期权 | 780664 | -26713 | 1024789 | +106693 | 88.50% | 59.47% | 2.15 | 2.05 |
| 深证100ETF期权 | 147703 | +27129 | 141833 | +31577 | 85.63% | 66.57% | 2.9 | 2.7 |
3. 波动率与市场情绪指标
| 标的 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 | VIX | VIX变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 19.56% | +0.93% | 13.23% | +0.03% | 7.27% | -0.71% | 20.69 | +0.800 |
| 沪深300股指期权 | 19.19% | +0.92% | 13.68% | -0.50% | 4.49% | -2.92% | 20.64 | +0.699 |
| 中证1000股指期权 | 22.13% | +4.10% | 15.79% | +0.05% | -6.44% | -8.13% | 22.09 | +2.606 |
| 上证50ETF期权 | 19.06% | +1.24% | 15.55% | -3.29% | 5.07% | -2.35% | 20.52 | +0.992 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 18.44% | +1.33% | 15.08% | -3.03% | 0.04% | -1.22% | 20.06 | +1.100 |
| 南方500ETF期权 | 19.39% | +2.46% | 13.56% | -1.04% | -10.82% | -2.93% | 22.14 | +2.367 |
| 华夏科创50ETF期权 | 26.25% | +2.19% | 16.67% | -0.31% | 7.51% | -3.82% | 29.67 | +2.012 |
| 易方达科创50ETF期权 | 25.61% | +1.91% | 17.13% | -0.53% | 6.82% | -2.24% | 29.38 | +2.084 |
| 嘉实300ETF期权 | 18.88% | +1.40% | 14.94% | -3.00% | 0.44% | -1.52% | 20.39 | +1.025 |
| 嘉实500ETF期权 | 19.04% | +1.86% | 13.32% | -1.01% | -7.66% | -2.71% | 21.71 | +2.225 |
| 创业板ETF期权 | 22.65% | +2.01% | 17.20% | -1.53% | 1.62% | -1.18% | 24.61 | +1.694 |
| 深证100ETF期权 | 20.62% | +1.88% | 16.36% | -2.76% | 6.09% | -0.39% | 22.21 | +1.460 |
4. 波动率期限结构与偏度
- 波动率期限结构：各标的期权的波动率期限结构显示，近月波动率普遍高于次月，但部分产品如中证1000、华夏科创50ETF期权的波动率变化较大。
- 偏度走势：偏度指标多数为负，表明市场对下行风险的定价较高，投资者情绪偏向谨慎。
投资者提示
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