20210901-东吴证券-客群_质+量_稳健提升_富途业绩实现持续高增_3页_402kb

富途控股2021年中报总结

核心内容概览

富途控股在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均创下历史新高，分别同比增长221%和333%，达到37.8亿港元和16.96亿港元。公司整体表现符合市场预期，展现出强劲的增长势头和良好的业务发展态势。

主要观点

营收与盈利增长显著

• 富途实现了连续六个季度的营收同比增长，2021Q2单季度营收达15.8亿港元，同比增长129%。
• 公司三大业务（经纪佣金、利息净收入、其他业务）协同发展，收入结构逐步均衡，占比分别为56%、34%和10%。
• 研发费用同比增长54%至3.1亿港元，主要用于提升科技实力和国际市场产品体验。

客户质量与数量稳步提升

• 截至2021H1，用户数、注册用户数和付费客户数分别达到1550万、231.6万和100.1万人，同比增长67%、143%和230%。
• 支付客户转化率达43%，去年同期为32%，客户留存率达98%，显示出良好的客户黏性。
• 客均资产达50万港元，同比增长7%，客户质量进一步夯实。

交易量与两融规模大幅增长

• 港美成交额达5.7万亿港元，同比增长211%，带动交易佣金同比增长200%至21亿港元。
• 保证金余额与融券余额达330亿港元，同比增长338%，利息净收入同比增长260%至12.7亿港元。

新业务与市场拓展进展良好

• IPO分销与ESOP业务表现强劲，截至2021H1，IPO分销及IR服务客户186家，ESOP解决方案客户达263家，分别同比增长191%和153%。
• 富途大象资产管理客户超过7.4万人，客户总资产达138亿港元，同比增长59.2%。
• 新加坡市场用户数达22万，有资产客户突破10万，标志着国际化业务加速发展。

关键财务数据

投资评级与预测

• 维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅相对大盘超过15%。
• 上调2021-2023年归母净利润预测至35.0/53.2/81.0亿港元，对应EPS从22.3/33.4/48.4港元调至24.1/36.6/55.8港元。
• 当前市值对应2021-2023年PE分别为30.5、20.1、13.2倍，估值合理。

风险提示

1. 宏观环境恶化
2. 监管环境不确定性
3. 行业竞争加剧，业务拓展可能不及预期

市场数据

财务基础数据

总结

富途控股在2021年上半年展现出强劲的业绩增长和良好的业务拓展能力，客户质量与数量同步提升，推动交易量与两融规模持续增长。公司通过科技投入和国际化布局，进一步巩固了其在财富管理领域的领先地位。未来，随着内地居民可投资资产配置空间的扩大，富途有望实现更长期的稳健增长。