20240908-开源证券-建筑材料行业周报_各地政策配合_金九银十_旺季_建材预期改善_22页_3mb

• 行业评级与观点
  2024年9月建筑材料行业评级为“看好”（维持）。分析师认为，在“金九银十”旺季及政策支持下，建材需求可能改善，但短期内行业仍面临较大压力。

• 市场表现
  本周建筑材料指数下跌379%，显著跑输沪深300指数（-271%）。近三个月和一年内，建材指数继续大幅下跌，分别为1566%和3317%，行业整体表现疲软。

• 估值与下跌原因
  建材板块平均市盈率（PE）1734倍，位列A股倒数第12位；市净率（PB）0.90倍，倒数第5位。行业下跌主要源自需求不足、库存累积（如玻璃行业库存环比增108%）及成本压力。

• 细分领域分析

  • 水泥板块：全国均价环比下跌5.9%，熟料库存下降19.3%。价格分区域分化，西南、西北地区略有上涨，但东北、华东跌幅显著。节能降碳政策将推动水泥行业技术升级，海螺水泥、华新水泥等受益。
  • 玻璃板块：现货价环比跌31%，期货价跌幅超1100%，库存大幅上升。浮法玻璃和光伏玻璃盈利均下滑，产能过剩问题突出。
  • 玻纤与消费建材：玻纤市场报价稳定，个别产品小幅提价；消费建材原材料价格波动剧烈（如钛白粉同比涨861%），原材料成本压力刺眼。

• 政策与风险
  政策方面，多地楼市新政、保交楼措施及水泥节能降碳行动计划可能支撑中长期需求。但风险犹存：经济增速放缓、房地产销售不及预期、房企流动性风险及政策落地延迟可能抑制行业发展。

• 推荐标的

  • 消费建材：东方雨虹（防水）、伟星新材（零售优势）、三棵树（涂料）、坚朗五金。
  • 水泥板块：海螺水泥、华新水泥。
  • 新兴领域：力诺特玻（中硼硅药用玻璃）。

总结：尽管政策与旺季预期提供支撑，但短期价格下行和库存压力限制了行业估值修复。需关注政策落地效果及需求回暖力度。