20231126-开源证券-氟化工行业周报_HFCs价格_价差延续上涨态势_看好行业中长期布局机会_21页_2mb

报告摘要

核心结论：
氟化工板块迎来周涨幅124%，跑赢大盘，集中在HFCs与制冷剂领域。短期价格涨势源自萤石供给收紧及政策压力（如《基加利修正案》），中长期看好龙头企业的“价格成长”红利，受益标的包括金石资源、巨化股份、三美股份等。

行情亮点
- 板块表现：氟化工指数周涨124%，位列所有行业第一。
- 冷媒强力上涨：R32环比单价暴涨152%，主要用于低碳经济结构调整背景下的过渡需求。
- 萤石紧缺：97湿粉均价3,633元/吨，同比增1618%，成本支撑显著。

主要观点
- 短期逻辑： 2024年配额限制临近，部分头部企业抢装导致库存趋紧，R32、R125、R134a价差延续创新高。
- 中长期主线： HFCs政策持续推进倒逼行业出清，限制非二氧化碳温室排放，利好以制冷剂为核心的全产业链。
- 分行业突破：
  - 萤石：供应过剩预期改变，龙头金石资源受益于供给约束。
  - 制冷剂：刚需复苏下，龙头如巨化股份、三美股份有望份额提升。
  - 氟材料：高端材料需求持续升温，东岳集团、昊华科技等受益。