20230206-华龙期货-橡胶周报_高库存低需求_维持震荡偏弱_12页_1mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2023年2月初天然橡胶市场的行情、基本面、后市展望及操作策略，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 价格走势：本周天然橡胶主力合约RU2305期价在13690-12600元之间震荡，周跌幅达5.27%，报收12685元/吨。
• 供需关系：短期内，供给端受国内全面停割及国外主产区减产影响，供应压力有所下降；但需求端恢复缓慢，终端需求尚未明显改善，导致胶价持续承压。
• 库存情况：国内显性库存高于去年同期，青岛进口胶持续累库，且轮胎厂库存去化速度不快，库存压力依然存在。
• 市场预期：中长期来看，国内消费复苏及全球供应季节性减产将对胶价形成支撑，市场整体呈现震荡偏弱走势，但有望逐步企稳。

关键信息

一、行情回顾

• 期货价格：RU2305合约本周下跌705点，跌幅5.27%，报收12685元/吨。
• 现货价格：
  • 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12150元/吨，较上周下跌600元/吨。
  • 泰三烟片（RSS3）现货价格14250元/吨，较上周下跌250元/吨。
  • 越南3L（SVR3L）现货价格11700元/吨，较上周下跌100元/吨。
• 基差价差：RU2305合约与SCRWF现货基差缩小至-535元/吨。
• 内外盘价格：国内RU2305收盘价12685元/吨，东京橡胶（RSS3）收盘价224.4日元/公斤。

二、市场信息

1. 宏观经济：
   • 美联储连续第八次加息，利率目标区间升至4.50%-4.75%，加息速度放缓。
   • 2023年1月全国制造业PMI回升至50.1%，服务业和建筑业商务活动指数均高于上月。
2. 橡胶产量：
   • 2022年12月，天然橡胶主要生产国产量变化显著：泰国小幅增长，印度大幅增长，印尼和中国产量大幅下降。
   • 合成橡胶中国月度产量及累计产量小幅增长。
3. 汽车产量与销量：
   • 2022年12月中国汽车产量248.8万辆，同比下降16.7%。
   • 主要国家汽车销量中，美国轻型车销量小幅增长，日本销量小幅下降，德国乘用车销量增长显著。

三、供应端情况

• 国内产区全面停割，国外主产区进入减产季，预计2-4月全球天然橡胶供应压力将下降，对市场形成支撑。
• 2022年12月中国天然橡胶产量49.8万吨，环比下降82.7万吨。

四、需求端情况

• 节后轮胎企业复工积极，开工率逐步恢复，但终端需求尚未明显回升。
• 2022年12月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降15.2%，汽车产量下降16.7%，显示需求端疲软。

五、库存端情况

• 青岛地区天胶保税和一般贸易库存量持续上涨，截至1月29日达54.2万吨，环比增加8.09%。
• 期货库存及仓单持续增长，显性库存高于去年水平。

六、基本面分析及后市展望

• 供给端：全球天然橡胶进入低产季，供应压力下降，对胶价形成中长期支撑。
• 需求端：节后轮胎企业复工积极，但终端需求尚未明显恢复，市场仍需时间消化库存。
• 库存端：显性库存偏高，库存去化缓慢，对价格形成压力。
• 后市展望：短期胶价震荡偏弱，但若无新增利空，预计下周走势逐步企稳。

七、操作策略

• 技术面上，沪胶未有效跌破重要阻力位，12500元附近或有较强支撑。
• 短期RU2305合约维持震荡走势，建议逢低买入，关注12500元支撑位。

总结

综合来看，天然橡胶市场短期内受供需矛盾及高库存影响，呈现震荡偏弱走势；中长期则因国内消费复苏及全球供应减产预期，市场有望逐步企稳。投资者应关注12500元支撑位，结合市场动态灵活操作。

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